“并购王者”高质量发展之路：半年营收131亿，净利增长超3成

8月29日晚间，华润三九发布的半年报显示，其上半年实现营业收入约131.46亿元，同比增长56.48%；净利润约18.77亿元，同比增长30.99%。

来源：企业公告

01

融合成效初显

赋能三七产业和“昆中药1381”发展

外延并购是众多“Big Pharma”的必修课，而这对华润三九可谓是“轻车熟路”，过往十余起成功的并购经验，无不彰显其在医药领域不断开疆拓土的决心，而这是华润三九入主昆药完成“百日融合”后，发布的第一份“半年成绩单”。

从结果上看，双方的融合初见成效。据昆药半年报数据显示，其净利达2.23亿，同比增加3.12%。而华润三九上半年成绩更加靓丽，上半年实现营业收入约131.46亿元，同比增长56.48%；净利润约18.77亿元，同比增长30.99%；其中CHC自我诊疗达68.19亿元，同比增长23.19%；处方药业务达27.8亿元，同比增长11.31%。

来源：企业公告

并且昆药作为云南省三七产业的龙头企业，有望背靠华润集团这颗大树加速壮大。

早在去年6月，云南省政府就和华润集团签订了包括大健康领域在内的全面深化战略合作协议；此后华润三九与文山州政府签署战略合作协议，而在《文山州三七全产业“链长制”工作方案》中，也将华润集团作为第一链主单位。因此，华润三九还专门成立了华润三九（云南）三七产业发展有限公司，向三七种植、贸易等产业链前端延伸。

特别值得注意的是，今年8月21日，在国务院国资委的深入指导下，云南省委省政府、昆明市委市政府和有关市州领导的大力支持下，由华润集团主办、华润三九和昆药集团承办，华润江中、东阿阿胶协办的中药产业链沙龙在云南举行。

来源：华润官微

据悉，这场高规格活动汇聚了国务院国资委相关局负责人，云南省、昆明市和文山州政府相关领导及行业协会、科研院所、金融机构、中药产业链知名企业代表，其背后所蕴含的深意不言自明。

再结合上半年中药材的“价格狂飙”，让许多国家基本用药品种核心原料的价格暴涨，甚至都已严重影响到我国中药战略安全和医保体系稳定。华润三九乃至华润集团作为央企承担着中药产业链高质量发展的国家任务，其加速打造自主可控安全可靠的中药产业链的意图十分明显。

据华润三九方面透露，其将充分发挥在三七产业的全产业链布局优势，开启“延链-补链-强链”，为做大做强三七产业筑基蓄能。在精品国药平台打造方面,“昆中药1381”借助悠久深厚的中医药文化积淀，持续推动大品牌大C建设，提升品牌认知度，打造精品国药健康消费平台。

同时，随着华润三九与昆药的融合逐步深入，这使得双方在经营成本、销售成本的压缩以及效能提升上有着不小的潜力可供挖掘。比如，昆药加入三九商道；打造慢病管理和精品国药平台，赋能三七产业和“昆中药 1381”发展；围绕华润三九6S管理体系全面优化业务拓展、组织管理、风险控制等管理运营能力。

02

深化1+N战略

感冒药、皮肤药等表现突出

据华润三九半年报显示，其自我诊疗CHC业务实现快速增长。其中，感冒药、皮肤药等表现突出。

在感冒药方面，由于新冠疫情以及甲流的推动，其999感冒灵、999强力枇杷露、999 抗病毒口服液等产品取得显著增长。特别是在感冒灵颗粒零售市场，据中康CHIS数据显示，其上半年销售14.6亿元，排名中成药销售榜第2位，仅次于东阿阿胶，并且它2季度的销售更下一城，在零售市场占据88.69%的份额，同比增长101.49%，势头十分迅猛。

上半年零售渠道中成药TOP10品牌销售情况

感冒灵颗粒零售渠道市场

来源：中康CHIS、中康产业研究院整理，下同

在皮肤药方面，中康CHIS数据显示，其皮炎平系列增长较快，其2季度在全国零售市场销售近3亿元，同比增长超28%。

999皮炎平零售渠道市场

在品牌建设方面，其“999完美药店”终端门店服务项目，现已覆盖全国 21 个中心城市，服务于6000余家核心门店，聚焦易善复、益血生、天和系列、气滞胃痛等核心产品，在连锁药店树立标杆效应，打造可复制的动销模式。其中，昆药血塞通软胶囊、昆中药®参苓健脾胃颗粒2022年再次荣登“健康中国·品牌榜”，获西普金奖。

在618 电商大促中，999感冒用药占据同类目第1名，999小儿感冒药、999澳诺分别在小儿感冒、维钙营养品类中排名领先。999 消痔软膏在 OTC 品类天猫品牌旗舰店痔疮用药 618 排名第一、肠胃用药排名第四。

03

传承&创新

引领医药工业高质量发展之路

据中康产业研究院统计，今年仅上半年国家就发布了28项与中药相关的政策，这也意味着我国中医药扶持政策正从过去的宏观架构，向落实执行层面加速推进。

2023年上半年中医药扶持政策

而在中药传承创新方面，华润三九表示，其将持续关注中药经典名方、中药配方颗粒标准及药材资源的研究，目前在研经典名方三十余首，并与国内知名科研院校合作，开展多个中药配方颗粒国家标准的研究和申报。截止目前，累计29个品种标准已颁布为国家配方颗粒标准，另有15个品种标准处于国家标准公示阶段。在药材资源研究上，华润三九将围绕重点药材资源，积极布局上游药材种植基地，开展良种繁育、规范化栽培、产地趁鲜加工等技术研究，持续构建全产业链溯源体系。

此外，在新产品引进、产品研发、产品力提升等领域，其也取得积极进展。

比如，1类小分子靶向抗肿瘤药QBH-196正在开展I期临床试验；H3K27M 突变型弥漫性中线胶质瘤新药ONC201胶囊完成国内临床试验申请（IND），并于7月正式获国家药监局批准；用于改善女性更年期症状的1类创新中药 DZQE，积极推进II期临床研究受试者入组工作；复他舒®持续拓展新适应症，正在开展胃癌根治术患者淋巴示踪的临床研究；用于缺血性脑卒中的中药/天然药物 1 类新药 KYAZ01-2011-020 II期临床研究进展顺利；适用于异柠檬酸脱氢酶-1（IDH1）基因突变的1类创新药KYAH01-2016-079持续推进 I 期临床研究。

事实上，随着我国医改的不断深入，中国医药工业正发生深刻的变革，产业集中度不断提升，院内市场的竞争格局逐渐趋向稳定，院外市场正迎来历史性的机遇。而华润三九作为CHC自我诊疗领域的龙头企业，未来在内生品牌创新、产品创新与外延并购的动作或将越发频繁。

未来谁能顺应产业发展趋势，用传承&创新来引领高质量发展，谁就将占据更多的市场先机，让我们拭目以待！