热点龙头牵引作用弱，市场缺乏共识，行情震荡运 | 2月月评

一、数据指标监测

2025年2月1-28日，中康云瓴中药产业数据系统监控的2650个品种（包括相同品种不同品规不同产地不同市场，下同）中，上涨品种数86个（上月81个），较上期又增加5个，说明当前的市场，整体延续低位平稳态势；下跌品种数219个，（上月175个），较上期增加44个，2月，春节假期已过，对于市场商家来说，2025年交易才正式开市，面对市场牛熊转化，人气下降，实际需求平平的氛围环境下，有题材的难涨，无题材的持续疲软，持货商多积极销售，致使跌价品种续增，价格泡沫进一步挤出。

涨跌幅对比：2月份，单品种涨幅最大36%（上月为55%），但为小品种，对市场影响不大，涨幅超20%的品规数量有7个（1月为4个），涨幅超10%品规有25个（1月28个）；跌幅最大为-41.6%（1月为－41.6%），跌幅超20%品种数量有17个（1月为6个），跌幅超10%的品种数量有71个（1月份为42个），两相对比来看：2月份，涨价品种并未有太多亮点，开市之初，调料品种虽一度活跃，但未能持久，月末收盘，行情又回到原位；降价品种数量虽增，跌幅有所加大，但与前期动辄腰斩相比，整体已趋平缓，当前的价跌，更多是商家持货心态的变化。后市静等新题材出现，2025年市场整体仍将震荡难稳。

二、2月市场关键词

1、调料品种昙花一现，未能引领市场。节后开市第一周，调料品种行情活跃，出现普涨态势，一度提升商家信心，但热度未能持续，接下来几周，调料品种大多萎靡运行，未能二次拉升，从而带动市场又从活跃转为平稳、谨慎和观望

2、低位投资活跃。2月，市场行情大多疲软运行，持货商兑现难度加大，但部分低价品种却持续有商关注，成交量不减，虽然价格整体波动幅度不大，但货好销，购销顺畅易变现。代表品种：半夏、河北太子参、白芷、防风等

3、震荡频繁。2月的市场，涨价品种多呈现分散态势、偶发态势，并未形成集中拉升效应，代表品种浙贝母、玉竹、秦艽、百合等，当下的市场，资金仍在，行情仍较为敏感，稍有风吹草动，行情仍将震荡难稳。

4、两极分化。2月的市场，行情、交易都呈现两极分货态势，热点关注度高、成交量大，无人或者少人关注的品种，货源走缓价续疲，商家变现难，估计这种态势仍将持续时日。

5、小品种大文章。2月的市场，涨幅大的品种均为中类或者中小类品种，小品种做出了大文章，此类品种属于商家忽视的品种，一旦供求矛盾转化，行情波动更加剧烈，商家也应重视和关注。

三、2月题材分析

1、春种题材：2月，虽然真正种植时节还未到来，但籽种市场却人流量大增，探盘询价者较多，说明2025年中药材种植仍处高峰年，秋后产新压力仍大。

2、需求不足题材：节后的市场，持货商家积极销售，价格内卷加剧，供应端压力集中释放，购销渠道的多元化，使得市场走销量不如以前，市场端需求不足，更进一步加剧了商家积极销售心理。

3、其它题材还有集采落地、2025版药典实施、国抽、低价抄低、野生题材、中小类品种题材、倒春寒题材等。

四、涨跌排行榜

5.1 上涨品种简析

表1：2月市场涨价热点品种（单位：元/千克）

从月度统计12个涨价品种来看：中小类品种有8个，占比高达67%，中小类品种的价涨，对市场人气提升作用有限。从区域分布来看：涨价品种呈现高度分散性，区域热点不集中，难以形成合力；从涨价题材来看，大多数涨价品种仍以反弹为主，行情热度持续多久仍需要观察。整体看，2月的市场，行情整体支撑并不强势，当前仍属于弱势格局。

酸枣仁：2023年产新高价抢，专营商亏损；2024年，专营商谨慎压价收购，奈何后期货源消化不足，商家又亏损，目前的价格属于反弹范畴，后期走势还要看货源实际消化情况。枣仁经过历史天价刺激，一方面家种生产在大发展，另一方面为后续行情树立新标杆，酸枣仁后期行情仍难平稳。

香附：香附的生产特性决定了价格波动特性。半野生资源状态，价格一高，农民重视管理，生产又迅速恢复，这使得香附这些年行情一直难有大突破。此品销量不小，产地也相对集中，后续关注新的题材推动。

青葙子小品种，商家忽视，年前货源显紧价升，年后来货量小价又涨，小品种做出了大文章，后期关注货源实销。木蝴蝶专营性强，外围商家少关注，产销基本平衡，进口占比大，受来货量少影响，近期价格猛升，后市关注货源消化情况。蔓荆子属于2025年国抽品种，行情两极分化，国产正品量少价升；进口来货量大价续疲。朱砂野生资源类题材，有较强支撑，只是此品专营性太强，外围商家关注力度小，后续行情走势还需要进一步观察。辛夷产新结束，产量增幅不大，价格短暂走低后又强势反弹，中类品种，专营性强，后期货源实销是关键。秦艽价反弹，外围关注商力度减弱，后续关注货源实际消化。进口砂仁多年价低，国外植株老化，进口来货量小价升，后续关注口岸实际来货情况。薤白野生，工值是行情底部支撑，低价弃采，高价刺激采挖，行情整体以震荡运行为主。猫爪草历史高位震荡，静待产新指明方向。

5.2 下跌品种分析

表2：2月市场降价热点品种（单位：元/千克）

本月统计数据为15个，从统计15个月度跌价品种分析来看：11个品种跌幅超10%，说明当前的市场整体仍处下行通道，还处于向下探底时期。从跌价题材来看：一是2024年产新量大，目前新货集中上市，加工成本低导致的价降占据主流；二是需求不足，行情缓跌属于次题材；最后是产新或者临近产新，价格开始回调。从跌价品种分布来看，大宗、特大宗品种数量已少，跌价呈现向外蔓延态势，需求不足是主要原因。

白茅根：随着家种生产技术的成熟，家种生产规模的扩大，其生产结构基础已发生改变，从而也使得白茅根行情出现明显周期性变化。目前加工户集种植、加工、销售于一体，自产自销，牢牢掌控价格话语权，当前的价格已不高，后市关注产地生产变化情况。

射干：虽然生产周期长，单产低，但销量小，且管理简单，属于懒汉式作物，其效益比值直接与粮食作比较，以往历史上，80元便是高价，但本轮创造了220元历史天价，且高价持续时间长，从而刺激各地生产大发展，时下，虽然行情跌幅已大，但2025年产量仍不小，多商认为行情还未真正触底，后续行情也值得关注跟踪。

决明子国内产量已不大，国外因生产水平低，种植量大，时下，进口来货量大，价格跌到历史低位，后续行情值得关注。麦冬产新价滑，多商密切关注。麦冬产地高度集中，属于一地供应全球的品种，金融属性强，行情震荡频繁，估计后市行情仍难平稳。补骨脂进口占据主导，国外生产水平低，资源蕴藏量大，随着新货陆续上市，价格重新走低，此品产地国政局不稳，意外题材较多，此价也有商关注。何首乌产新价滑，后续关注价涨后对生产刺激作用。黄芩二年生在地面积小，但河北一年生历史面积最大，且价低，对整体行情也起到了制约作用，短期关注货源实销情况。苦参种植管理简单，高价也刺激生产恢复，随着产量的日益增加，后续行情仍有下行压力。干姜市疲价萎，目前价格已不高，关注商增多，后续重点关注今年实际生长情况，天气对产量影响不容忽视。前胡小品种，用量并不大，一旦生产跟上，行情会迅速走低，目前货源供应充足，价格低位徘徊。甘草行情重新走低，开启新一轮低价周期。锁阳野生，产新不远，历史高价下，商家关注今年实际产量情况。孜然几年高价，生产恢复，目前行情处于下行探底时期。

五、2月市场点评

春节过后，商家正式开启新一年征程。开市第一周，在调料品种普涨带动下，在其它零散热点配合带动下，市场开局良好，商家信心提升；但接下来，市场迅速转稳－转疲，调料熄火、热点转少，商家投资由乐观转为谨慎、观望，由平稳销售转为积极销售，跌多升少局面又再次重新。

2月的市场，调料热度未能持续，大多热点高位上涨，跟风者寥寥，市场未能形成共识与合力，涨价以中小类品种为主，对市场人气作用提升有限；跌价品种中大宗品种占比已小，前期跌幅已大，行情回调空间已小，2月跌价品种也多为中类品种，行情泡沫进一步挤压。止跌转稳品种增多，低价投资、价值投资也在悄然升温。2月的市场有迷茫、有困惑也有期待！

2月涨价中药材品种特征如下：

一是热点龙头牵引不足。2月的市场，起“风向标”作用的调料品种热度昙花一现，未能持续，其它价涨品种呈现分散性、偶发性，未能形成聚焦作用，龙头牵引作用不足，商家缺乏共识。

二是中小类品种占主导。2月涨价排行榜中，中小类不仅品种数量占比最大，且涨幅排名也靠前，小品种做出了大文章。

三是支撑题材不强。2月的涨价品种，大多支撑题材并不强势，多属于反弹范畴，行情热度持续多久仍需要观察。

2月跌价中药材原料品种特征如下：

一是大宗品种占比少。2月的中药材市场跌价榜，常用大宗品种占比已小，大宗品种作为市场权重股，大宗品种的转稳也会对市场起到阶段性托底作用。

二是跌幅虽增，但跌速转缓。与前期动辄腰斩局面相比，当前的跌幅跌速已趋于平缓，且当前价跌品种多为新增品种，属于正常回调和价值回归。

三是部分品种底部已显，商家关注力度增加。2月的跌价品种中，部分品种已重回历史低位，商家关注力度增加，后期行情震荡可能性加大。

六、3月市场展望

7.1、低位开盘。12月，中药材市场低位收宫，2025年1月，中药材市场更大概率延续低位、疲软、震荡运行态势。

6.1、震荡难稳。3月的市场，倒春寒、产新深入、低价抄底、集采落地等题材推动下，在资金过剩大背景下，市场行情仍将震荡难稳。

6.2、行情两极分化加速。牛市已过，熊市来临，这是大趋势，但熊市并不代表行情全部下跌，再疲软的市场也有涨价的亮点，因此，周期未走完的品种仍将活跃难稳、前期大跌价的品种止跌转稳进入实销，需求不足、供大于求的品种持续疲软下行，行情两极分化现象明显。

6.3、重点板块需要持续关注。调料品种板块、周期未走完品种板块、此轮价格未能大突破的板块、超低价位板块、野生题材板块、中小类品种板块等等都需要重点关注和持续跟踪，2025年，题材仍将是推动行情波动主要因素。

6.4、关注中药材籽种端行情变化。中药材籽种行情变化及走销情况将是判断2025年种植生产发展重要依据。时下，药价虽跌，但粮价跌，效益参考值降低；籽种跌，生产投入成本下降，因此，2025年中药材种植生产仍有较大不确定性。3月，将是籽种市场成交关键月份，商家需要重点关注。

6.5、关注实际需求数据。实际需求已成为接下来影响行情波动主要因素，实销数据的好坏，直接决定商家操作及持货心理变化，3月，仍是一年中需求最旺时节，商家也应积极把握。