部分中药材开始触底小幅反弹，谨防炒作集采原料！| 11月月评

一、数据指标监测

2024年11月1-30日，中康云瓴中药产业数据系统监控的2650个品种（包括相同品种不同品规不同产地不同市场，下同）中，上涨品种数68个（上月61个），较上期增加7个，说明市场阶段性转稳迹象已显；下跌品种数381个（上月371个），较上期仅小幅增加10个。11月，虽然整体仍是跌多升少，涨跌数量比接近1：6，但涨价数量的触底反弹，小幅增加，跌价品种数量增速减小，说明前期产新普跌、暴跌导致的市场恐慌情绪已得以有效缓解。随着秋季大产新的结束，接下来进入实销主导行情期。

涨跌幅对比：11月份，单品种涨幅最大25%（上月为45%），但为冷背小品种，对市场影响可以忽略不计，涨幅超20%的品规数量仅有4个(10月份为19个），涨幅超10%品规有24个（10月份28个），大幅涨价数量续减，整体涨幅进一步缩小，且涨价品种多为中小类品种，说明当前市场疲软持续、商家谨慎观望情绪依旧浓厚；跌幅最大为-62.5%（10月为－50%），跌幅超20%品种数量有40个（10月为55个），跌幅超10%的品种数量有135个（10月份为160个）。两相对比可以看出：涨价数量虽止跌回升，但涨幅不大，说明当前市场仍处弱势，整体支撑并不强；跌价品种数量虽仍处高位，但整体跌幅在缩减，跌势在转缓，随着产新集中期过去，行情大多通过前期普跌、深跌，产新量大压力已得以释放，进入12月，多数品种有望止跌转稳，低位震荡，涨跌比有望回到合理水平。

二、11月市场关键词

1、产新普跌。11月，秋季大产新继续，产新普跌行情仍占据主流，部分集中在11月产新品种出现暴跌态势。

2、后产新时期，供应量大价续跌。前期产新早的品种，11月陆续进入新货集中上市期，随着上市量的增加，行情继续萎靡，价格持续下行，只是整体跌幅在减缓变窄。

3、鲜货价低，直接拉低商品成本。2024年秋季产新以来，受种植面积扩大，市场风向转变影响，专营商、加工户压价收购，致使大多数品种鲜货价格开盘大幅走低，鲜货价降，直接拉低商品加工成本，估计随着后期新货集中上市，不少品种还会有回调空间。

4、旺季不旺，需求平平。行情的普跌、大跌，跌价情绪的蔓延，使得各环节均显谨慎。专营商、加工户谨慎购销、保守经营、轻仓运营；投资商谨慎观望，等待行情触底；终端单位也大多订单式采购、减量采购，各环节的保守态度，从而使得当前的市场需求不佳，呈现旺季不旺景象。

5、迷茫困扰行业发展。暴涨后的暴跌，使得当前的市场环境发生根本性转折，习惯了几年牛市行情的火热红利，当下的行情骤冷又使得各环节均显不适应、没方向，备感迷茫和恐慌，尤其是种植端、加工端、业外投资商。

三、11月题材分析

1、产新题材仍占据主导地位：11月，产新题材仍是影响行情波动的主题材，在下降品种中，产新题材占据绝对主导地位。随着秋季产新采挖结束，12月进入后产新货源集中上市与消化期，实销开始占据主导地位。

2、低价抄底题材：随着行情的大幅走低，价格风险的减弱，不少商家开始提前抄底，代表品种如白芷、半夏、防风、北沙参等等。

3、实际需求不足题材：11月，虽值用药旺季，但又值产新压力集中释放期，多空博弈，跌多升少、大跌小升，持续的跌价、跌价情绪的蔓延，使得购方大多谨慎观望，市场大货走销平平，行情不温不火。

四、11月重点话题

1、饮片联盟集采影响持续深入。11月，山东饮片联盟集采进程加速，多家饮片厂积极参与，大力布局基地建设，估计2025年，基地建设将成为热点项目，中药材种植端也将迎来加速变革期。

2、2025版药典影响扩大。随着2025版药典草案通过，接下来将正式实施。2025版药典高标准、严要求，涉及多个品种，检测项、检测标准大幅提高，也将对现行市场部分流通品规起到重新洗牌作用。多数专营商也认真对待，认真学习，大多等待观望中。

3、中国雄安全国中医药生态大会将于12月14-17日盛大开幕。此次大会正处市场牛熊转换大变革时期，正处全行业迷茫困惑时期；正处种植、生产、流通、加工、专营商、投资商洗牌震荡时期，正处销售为王、品牌塑造关键时期，此次大会还未召开便已提前预热，关注商、谈论商较多。

五、涨跌排行榜

5.1 上涨品种简析

表1：11月市场涨价热点品种（单位：元/千克）

从月度统计10个涨价品种来看：除党参、胡椒外，都是中类或者中小类品种，对市场人气整体提升作用并不明显；从题材来看：反弹题材是价涨品种主题材，大多难长久持续，从板块区域来看：调料品种有3 个，占比达30%，调料热度有所升温。11月的市场，价涨题材不强，整体表现仍较为弱势，市场大的反转迹象还不明显。

胡椒：胡椒属于本周期调料品种的领头羊，其行情涨跌有较大示范带动作用，也是本轮牛市达到峰顶关键代表。经过几个月持续低迷后，11月底胡椒再次波动，产地说在地面积小，国外多改种咖啡、资金回流等利好又传，致使行情迅速反弹。只是经过前期价格大涨大跌的考验，商家多显谨慎，跟进力度明显不如前期，后市行情有待进一步明朗。

党参：历史高价刺激下，今年整体生产大扩，前期开盘，鲜货价格一度大跌，但受库存高度薄弱影响，产地加工户积极收购、抢购，致使鲜货价格迅速反弹，从而拉动干品价格上调。只是此价属于高位，明年仍将是种植热点，外围商家关注力度小，后市短期看货源实销情况。

山楂：作为药食两用特大宗品种，种植户效益主要体现在鲜果做食用上，药用加工属于附属品。今年产新，量大价跌，鲜果跌到历史低位，致使众多商家抄底，行情又反弹上来，只是此品产地多、产量大，资源把控不易，历史上行情也少有高价出现，估计后市行情以震荡为主。

大腹皮进口来货量少价升，只是资源有量，国内用量又不大，外围关注商少。锦灯笼野生，采集不易，量少价走高。蒺藜几年减产，库存量不大，今年产新量依旧少，行情稳步上行，实际供求矛盾拉动了行情上涨。仙茅进口来货量少价上调。猫爪草高位震荡，只是历史高价刺激下，各地种植面积大扩，后市重点关注明年产新。白豆蔻持续升温、公丁香强势反弹，历史上，调料品种周期并不与药材市场周期同步，且调料品种受药典影响小，易存储、多数属于大品种，易购易销，深受大资金青睐，接下来，调料品种板块也需要重点关注。

5.2 下跌品种分析

表2：11月市场降价热点品种（单位：元/千克）

本月统计数据为20个，从统计20个月度跌价品种分析来看：16个品种跌幅超10%，说明市场整体下行压力仍大，跌幅远大于涨幅，市场整体处于谨慎悲观态势。从跌价题材来看：产新价跌占据主流；需求不足，行情缓跌属于次题材。从跌价品种来看，多为常用品种。从区域分布来看：河北区域品种占比最大，河北地产品种将提前进入低位区间。

款冬花：荣登本月跌价榜首，主要还是因历史天价刺激，致使生产大扩所导致，涨得高、跌的越惨也属于正常。此价与历史低价相比仍不低，时下多为专营商小批量购销，后市行情仍有待进一步观察。

紫菀：易种易管，生产难度并不大，本轮行情创出百元历史天价，从而刺激生产大发展；加之此品用量并不大，生产一旦扩大，很容易造成产大于销，今年产新，价格下跌态势并未停顿，行情一跌再跌，一步跌到低位，此价已不高，后市关注货源实际走销情况。

防风：新疆产区强势崛起，对防风行情起到了较大冲击作用。新疆土地资源量大，主要是亩单产量高，其生产成本远低于其它区域；同时，受新药典检测标准的改变，防风合格产地还要重新确定，双重利空，致使2024年防风从中低位又进一步下探到低位。后市重点关注明年新疆种植情况。

山药扩种加丰产，致使今年鲜货价格大幅走低，药用山药做为食用山药附属品，随着鲜品价格的走低，后市关注生产变化情况，当前价位整体不高。麦冬产新临近，量大价格提前下跌，因说新药典增加检测项，后市关注产新实际走销情况。牛膝价处低位，只是当前玉米价大跌，明年实际生产还需要进一步确认。白术鲜货高开，近期一路下跌，鲜货跌幅近50%，鲜货价格大跌，也导致持货商心态恐慌，近期行情持续下行。此品属于商家高度关注品种。后市关注有无震荡可能。只是需要注意，此价下，明年白术将是重点种植品种。辛夷中类品种，用量不算大，正常年能完全保证供应，历史高价刺激，产量增加价下滑。射干、知母今年可采面积增加，产新价滑，明年产量仍大，后市行情仍有继续下探可能。龙胆用量小，高价抑制需求，货源走销不畅价萎。木香产新价滑，商家关注力度不如前期。菟丝子涨后复跌，行情始终难有大突破，后市等待实质利好题材推动。甘草产新，人气下降，产新低开低走，后市等待情况明朗。白芍、牡丹皮，虽多商有期待、有共识，今、明两年生产压力小，周期尚未走完，但奈何当前市场风向转变，产新量少价不涨反跌，后市还需要库存实销来拉动行情。骨碎补虽有野生题材支撑，但奈何用量不大，人气已过，市疲价萎。水蛭终端需求不足，导致行情一跌再跌，价格重回历史低位。酸枣仁终因量大，短暂反弹后又萎靡下行。

六、11月市场点评

11月，进入后产新时期，新货继续采挖与上市量渐增叠加，短期大的集中供应压力，对市场形成二次打压，不少品种出现跌后续跌态势，11月统计跌价品种中，二次续跌占比较大。庞大的产能压力、集中的供给压力，从而掩盖了需求端对行情支撑作用。随着行情的普跌、大跌，产能扩增的压力得以释放，虚高的价格泡沫得以挤出，估计后市行情有望低位企稳，进入短暂相持期，市场价格由大幅波动转为平缓运行。

11月的市场，正是产新压力集中释放期，市场行情跌多升少态势继续持续，跌价品种数量不减，跌幅继续深跌下探，而涨价虽有，但涨幅不大、涨速转缓、持续时间不长，当前的市场，预期值已发生改变，价格整体下行趋势压力仍大。

11月，延续了10月普跌态势，并且又进一步下探调整，促使更多的品种进入到低价行列中来，短期内，市场下探空间已小，市场商家恐慌情绪也将慢慢调整过来，一些前期受跌价情绪蔓延所掩盖的品种也将慢慢展现出来，估计12月份，市场行情震荡态势将会有所增加。

11月涨价中药材品种特征如下：

一是涨价以中小类品种为主。纵观11月，统计的10个涨价品种，8个品种为中小类品种。此类品种专营性较强，外围商家关注力度小，其行情涨跌，对市场示范影响作用相对较小。

二是涨价以反弹为主。11月的市场，涨价品种多分散，多以反弹价涨为主，无龙头强势品种，无商家共识品种。

三是涨后既稳，少人跟进。11月的市场，涨价品种上涨后迅速转稳，大多无人跟进，市场缺乏共识，商家谨慎观望为主，后市等待实际需求好转来推动供求矛盾转化。

11月跌价中药材原料品种特征如下：

一是逢新必跌、二次跌价仍是主流。11月的中药材市场，逢产新必跌，产新后价续跌成为市场主流行情波动模式。

二是价虽大跌，但还未触底。目前中药材市场虽然不少品种价格已出现普跌、大跌态势，但结合历史低价，很多品种还未能真正触底，中药材价降还在路上。

三是跌价成为惯性，商家大多谨慎购销。价越跌，商家越谨慎；商家越谨慎少购货，又进一步打压价格走低，目前的市场，进入短暂恶性循环时期。

七、12月市场展望

7.1、后产新时期重点关注上货量情况。12月，随着天气转冷，秋季产新将全面结束，新货随着干度提升，上市量将逐步增加，产新供应情况将更加明朗，行情趋势也日渐清晰，12月，重点关注上货量及成交量情况。

7.2、价格有望低位转稳。2024年秋季产新，多数品种开盘呈现普跌、大跌态势，随着价格深度回调，在今年高成本、多数品种库存不大背景支撑下，同时面临需求的好转，行情有望止跌转稳。

7.3、实际需求数据需要重点关注。2024年供应量增已是不争事实，行情通过价格大跌已展现出来，接下来，短期无新题材出现，决定行情波动关键看实际需求数据。需求好转，经营商信心增加，购销两旺；如需求萎靡，将加剧商家谨慎观望态势。

7.4、关注中药材籽种端行情变化。12月以后，中药材籽种行情变化也将日渐明朗，积极跟踪籽种价格变化及成交量，有助于全面了解2025年种植户心态变化情况。

7.5、谨防炒作集采饮片原料。11月底临近收盘，一方面，调料品种又显活跃，出现翘尾迹象；另一方面，白术、栀子、牡丹皮、白芍、川芎等进入中药饮片集采的中药材，关注度同样在增加。