陇神戎发：营收大增，宣肺止嗽合剂是主要增长点！

时间：2023-10-05人气：作者：中康云瓴

陇神戎发2023年8月25日晚间发布的2023年半年报显示，公司上半年实现营业收入约5.91亿元，同比增长113.94%；归属于上市公司股东的净利润约3219.33万元，同比增长283.49%。

图1：陇神戎发2016-2023年核心经营数据

一、宣肺止嗽合剂拯救公司业绩

2022年前，陇神戎发的主力品种为是元胡止痛滴丸，该药为国家医保甲类药品，连续入选2009年、2012年、2018年国家基药目录。半年报显示，元胡止痛滴丸因独家剂型和独特疗效，在元胡止痛系列产品占有较高份额，前期占公司药品销售的90%以上，占营业收入的70%以上。

2023年随着陇神戎发完成收购普安制药，陇神戎发及子公司产品结构实现升级优化，现有产品品种增加至25个，普安制药主要产品宣肺止嗽合剂也成为了继元胡止痛滴丸之后，陇神戎发又一个主打产品，公司产品竞争力全面提升。

2022年，元胡止痛滴丸实现销售收入2.67亿元、宣肺止嗽合剂实现销售收入突破4亿元，2023年，以上主打产品继续保持良好增长。

据半年报显示，陇神戎发主力采购的中药材品种元胡、丹参、白芷、三七、甘草、紫菀、前胡、荆芥、陈皮、薄荷、百部、桔梗、鱼腥草、罂粟壳等，其中近七成的药材品种为宣肺止嗽合剂配方成分，本期，中康云瓴中药产业大数据中心就从宣肺止嗽合剂涉及原料角度，浅析企业生产面临的中药原料成本压力情况。

二、宣肺止嗽合剂核心成分

表1：宣肺止嗽合剂配方

宣肺止嗽合剂疏风宣肺，止咳化痰。用于咳嗽属风邪犯肺证，症见咳嗽、咽痒、鼻塞流涕、恶寒发热、咳痰等。

三、宣肺止嗽合剂核心原料涨跌

表2：宣肺止嗽合剂核心原料涨跌（单位：元/千克）

宣肺止嗽合剂涉及的中药材原料在2022年1月-2023年8月期间，上涨品种8个，占比88,89%；下跌品种1个，占比11.11%。

四、宣肺止嗽合剂原料点评

荆芥，8月初，河北产区受大雨影响，荆芥种植地被淹，产量预计将会有所下降，尤其对荆芥穗产量影响较大，引商家关注，市场行情因此出现上扬，现荆芥统货价格在16-17元（千克价，下同）之间，荆芥穗统货要价50-55元之间，价格已经上涨，后市关注产新产量如何。

前胡，市场库存薄弱，加上离产新尚早，产地市场处于青黄不接状态，近期有商家寻货，在货源正常消化情况下，行情坚挺上扬，目前市场家种不包含量的统货多要价在80-85元之间不等，包含量的个子货量少，饮片货要价在175-185元之间。

桔梗，市场货源量一般，近期整体走动不快，但持货商并不着急出售，价格坚挺运行，市场桔梗去皮统货价格在42-44元之间，亳州产地反馈种植面积与去年持平，内蒙古产地反馈种植面积增加，陕西产地反馈种植面积调减，市场关注产新后产量如何。

百部，今年产量与去年基本持平，近期需求情况一直不佳，市场货源供应充裕，商家积极寻找销路，货源走动迟缓，价格保持稳定运行，现百部条统货价格在34-36元之间，统片要价在40-45元不等。

紫菀，亳州产地平时需求有限，但因大货组织不易，加之货源供应逐步减少，价格较高，十九里集镇市场切好的货源多要价在100-110元之间不等，质量好些的货报价在120元左右，短期内仍会高价运行。

陈皮，种源众多，产地较广，市场货源充足，近期整体走动不快，商家关注度不高，市场行情波动不大，现市场陈皮个货价格在10.5-12元之间，统丝价格在12-14元不等，短期内行情以稳定为主。

鱼腥草，前期该品种产地遭遇持续降雨，受此影响，产地大货难以组织，市场来货不多，随着库存消耗，持货商惜售心理加强，导致小批量货源走销顺畅，市场价格上涨，目前市场野生货要价9-11元，家种货售价在7-8元，后市要关注市场来货情况。

薄荷，全国湖北、安徽、河南，山东，江苏各产地的薄荷全棵和饮片第二茬开始产新，市场好货不多，今年薄荷受去年高价因素影响全国种植面积较大，所以价格在后期都有不同程度下跌。现薄荷全棵价格在6-7块，饮片含量合格的货价格在8-9元之间，薄荷叶质量高低不等，晒统货价格10元，炕货薄荷叶价格在15元。现询价商家较少，产地受价格降低影响也有惜售心理，目前走动情况一般，后期价格预计还会有小幅回落。

甘草，市场热度减退，前期各种预期已经兑现，商家开始陆续出售手中存货，进入实际消化阶段，行情出现理性回调，现市场甘草3-5丁价格在35-40元不等，5-8丁价格在45-50元之间，甘草即将进入产新期，继续关注今年秋季新货产出量。

五、综合评析

1、紫菀等原料采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前宣肺止嗽合剂原料从供应量压力上看，主要来自紫菀、前胡、甘草等；而从质量压力上看，主要来自于前胡、陈皮、鱼腥草等。

2、紫菀生长周期短 该品采挖、加工都相对容易，种植不挑地，且可以与其他品种套种，这是紫菀价格长期保持在15元上下的主要原因。紫菀2023年的价格已上升至高位，即使按照2022年冬季卖价55元左右来算，每亩收入也多在15000元以上，再加上受紫菀暴涨的刺激，紫菀苗今年价格也上涨到了25元的历史高点，一般一亩地种苗也能卖到4000-6000元之间，无形中也增加了收入，紫菀种植收益每亩达到2万-2.5万元，预计产新后行情会下调，降低药企采购成本。

综上所述，陇神戎发通过并购实现了两条腿走路，有2个核心品种也让其营业收入大幅提升，但从宣肺止嗽合剂原料供应来看，这两年原料涨幅过大，导致营业成本大幅提升，如何通过建设采购体系，规范采购流程降低原材料成本是需要企业重要关注的问题。

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）

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