贵州百灵营业成本增六成，中药原料价格上涨是主因！

时间：2023-10-04人气：作者：中康云瓴

2023年8月24日，贵州百灵披露的2023年中报显示，今年1-6月期间，实现营业收入19亿元，同比增长48.07%；实现净利润1.2亿元，同比增长44.23%；扣非之后净利润为1.17亿元，同比增长49.71%。

图1：贵州百灵2016-2023年核心经营数据

一、成本大幅增加，聚焦核心单品

2023上半年，A股医药生物板块整体呈现震荡走势。国家统计局最新数据显示，1-6月，全国规模以上工业企业利润同比下降16.8%，其中医药制造业利润同比下降17.1%。

而中药上市公司业绩普遍实现增长，但营业成本也随之水涨船高，64家中药上市公司中，逾八成营业总成本同比增长。

贵州百灵半年报显示，公司营业成本同比增长60.58%，原因主要是营业收入增长和中药材原料价格（含辅料）上涨所致。从营业收入构成分产品来看，2023年上半年，贵州百灵中成药营业收入为17.33亿元，占营业收入比重达到79.87%，营收与去年同期相比增长39.37%；中药材收入763万元，占比仅有0.4%，但中药材营收与去年同期相比，增长1205.8%。

贵州百灵是一家集苗药研发、生产、销售于一体的医药上市公司，主要品种银丹心脑通软胶囊、小儿柴桂退热颗粒、强力枇杷露、益母草膏、黄连上清片、牛黄解毒片、一清颗粒等 36 个品种 54 个批文入选《国家基本药物目录》（2018年版），其中银丹心脑通软胶囊为全国独家品种一线品种。

银丹心脑通软胶囊，为处方药，属于心脑血管类药物，近几年销售规模实现稳定增长，据中康CMH数据显示，2022年，银丹心脑通软胶囊在等级医院的销售额约5.18亿元，同比增长6.63%，零售终端实现销售额1.5亿元，同比增长9.22%。

本期，中康云瓴中药大数据中心从银丹心脑通软胶囊涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

二、银丹心脑通软胶囊核心成分

表1：银丹心脑通软胶囊核心成分

银丹心脑通软胶囊可活血化瘀、行气止痛、消食化滞，用于冠心病、心绞痛、高脂血症、脑动脉硬化、中风、中风后遗症出现气滞血瘀的患者。

三、银丹心脑通软胶囊原料涨跌情况

表2：银丹心脑通软胶囊原料涨跌（单位：元/千克）

银丹心脑通软胶囊核心原料在2022年9月-2023年9月期间，上涨品种5个，占比83.33%，下跌品种1个，占比16.67%。

四、银丹心脑通软胶囊原料点评

银杏叶，产地正在大量产新，随着新货入市，市场库存得到补充，近期市场需求不佳，货源多以小量成交为主，行情表现疲软，现银杏叶一般货价格在8-9元（千克价，下同）之间，预计短期内行情难有太大改观。

丹参，目前在丹参产地，寻货商有所增加，价格出现上涨。受此影响，药材市场上商家出货意愿不强烈，市场货源走动好于前期，目前经营商家拥有的库存量偏低，行情坚挺运行，现市场条子统货价格在23-24元之间，丹参粒价格在27-30元不等。

灯盏细辛，产地出现减产，整体库存偏低，近期有商家采购，货源走动顺畅，价格出现上涨，产地灯盏细辛价格32-34元之间，预计还有上涨空间。

绞股蓝，产区来货不多，市场货源处于正常消化之中，由于库存不大，行情稳中向好，现市场甜统货价格在13-14元之间，由于整体需求一般，短期行情看稳。

三七，前期云南干旱，三七行情有所上涨，近期产区和市场货源正常走动，由于库存较大，商家关注度不高，行情平稳运行，现120头价格在125-130元，80头价格在135-140元，60头价格为150-155元，40头价格在160-165元。

山楂，产区来货量不大，市场库存偏低，近期有商家关注，货源正常走动，市场山楂行情保持坚挺运行，现山东产机器统片价格在10-11元上下，手工片售价在14-15元。预计在今年产新前，行情仍会继续坚挺。

五、总结

1、丹参原料采购成本压力较大 原料压力测试显示，目前银丹心脑通软胶囊原料从供应量压力上看，主要来自丹参和冰片等；而从质量压力上看，主要来自于冰片和三七。

2、原料涨价，中药材种植基地收益不错 2011年，贵州百灵与三元太宝达成合作开展太子参种植示范基地项目。据悉，这一项目使得当年贵州百灵中药材营收同比增长109.54%，毛利率增长32.81%，远超其他产品类型。截至2023年，贵州百灵已经拥有超25万亩的中药材良种繁育及规范种植基地，原料有较充足保障。中药材原料价格暴涨，贵州百灵也从需求方，变成卖出方，整体获利尚可。

3、2023年丹参种植面积增加不多 药农种植丹参的生产成本在10-12元/千克左右，按每亩产出300-350公斤干品计算，按照下种时统货17-18元左右的价格，每亩有5100-6300元毛收入，除去生产成本，每亩纯收入大约在2000-3000多元，而受其它品种价高影响和近年不断攀升的粮价，仅粮食每亩就能纯收入近2500元，因此丹参种植面积有增加，但整体增加量并不大。

综上所述，贵州百灵的核心产品是心脑血管品类，心脑血管疾病中药品类繁多，市场分散，竞争残酷。贵州百灵目前的策略还是深耕优势领域，随着我国逐步迈入深度老龄化社会，心脑血管用药规模将保持高速增长，想要有竞争力，一是控制原料成本，部分生产周期较长的品种不妨合理收储；二是加大保健类产品研发投入；三是加快原料生产保障体系建设，如生产基地的联营等。

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）

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