云瓴周评 | 调料续火市场分化，药材震荡题材引路

一、本周印象

本周的市场，调料板块依旧是市场焦点，10个涨价品种中有7个是调料。但与上周涨价榜的调料霸屏相比，本周的调料开始出现分化：有的品种稍涨既停；有的品种继续强势，出现二次涨价；有的品种在经历震荡回调后又强势反弹，还有的品种一直平稳少波澜。综合来看，调料板块热度依旧较高，惯性持续概率较大，但品种间的分化态势有所加剧，不再是以前的普涨态势，说明当下的市场，投资理性指数有所提升。

调料品种的持续火热，给久疲的药材市场也带来了一定助力。本周的药材市场也有热点涌现，且涨幅整体并不算小，尽管涨价品种数量不多，商家关注度和跟进力度有限，但涨价品种的增多在一定程度上起到了稳定市场信心的作用。然而，时下的药材市场仍缺乏强势热点、共识热点和持续热点的引领和示范。

题材是拉动当下行情波动的关键，也将会贯穿全年始终。过去的题材随着时间推移，后续影响逐渐清晰，部分题材二次爆发，带动行情上涨；当前正在发生的题材则通过价格波动来释放利好，后续影响有待进一步观察。而未来可能发生的题材，如大雨、局地干旱等，也将对相关涉及品种产生影响。因此，2025年题材对市场行情的影响不容忽视。但题材也是把“双刃剑”，牛市时利好无限放大，熊市时则更多是起到支撑作用。因此，不同市场背景下，品种所处行情周期不同，题材作用也不尽相同，商家不应盲目依赖题材，而应具体品种具体分析。

二、本周关键词

1. 调料续火

本周调料板块热度不减，尽管区域板块内品种出现分化，但仍是商家关注的重点，调料板块的持续火热对市场人气提升有较大推动作用。

2. 药材震荡

本周药材市场也略显活跃，波动品种有所增多，淡季不淡的现象是否重演还需要关注。

3. 题材推动

当前的市场，题材仍是推动行情发展的主动力。今年极端天气灾害较多，商家大多在持续关注跟踪中，等待情况进一步明朗。

4. 低价抄底

随着部分品种进入低价区间，价格风险已不高，商家关注度和谈论度明显提升，低价药材交易量和换手率有所提高。

5. 产新价跌

随着产新或者临新品种日益增多，产新价降、产新低开成为普遍现象。随着生产的恢复，中药材低价周期已开启，也将为后续不少药材品种产新行情走势奠定主基调。

三、本周行情涨跌榜

（一）涨价品种分析

表1 本周市场涨价热点品种（单位：元/千克）

本周涨价品种统计数据延续上周态势，依旧保持在10个。从品种分布来看，调料品种仍占据主导地位，对市场人气提升具有积极推动作用，市场“风向标”作用进一步显现。本周有3个品种涨幅在10%以上，4个品种涨幅在5%以下，与上周相比，涨幅有所加大，说明市场热度依旧不减。但从涨价品种权重周对比来看，本周大宗、权重品种数量大幅下降，涨幅缩小，中类品种占据主导，说明当前市场分化态势加速，后续行情热度能否持续还需要进一步观察。

品种点评

郁金：行情已处低位，商家一直保持较高关注度。此次产地历史大旱给郁金提供了新题材，但当前郁金正处于底部筑底、巩固时期，供应端压力仍大，因此，当前价涨属于反弹范畴，后续实际影响还需要进一步观察，如果影响大，将会大幅缩减底部调整时间；如果影响一般，则行情难持续。

八角茴香：八角茴香为树上挂果品种，年年有产，因此一旦生产基数跟上，资源潜能较大。本轮八角创下百元高价后正处下行探底时期，但突来的历史大旱题材又使其逆势反转、强势反弹。此品为超特大宗药食两用品种，需求量巨大，在减产背景下将支撑行情发展，但在资源有量制约下，短期价格反转也难，后续行情仍需要进一步观察。

益智：前期涨幅较大，近期价格回调属正常现象。有题材、资金支撑下行情震荡难稳将是常态，近日价格又迅速反弹，后续等待产新情况进一步明朗。

高良姜：前期产新，价格跌幅较大，近期产地走销好转，价格也迅速反弹。经过高价刺激，生产已恢复，外围商家关注力度并不大。

白豆蔻：热度不减，在连续减产大背景下，国内回货困难，持货商信心提升，真减产支撑行情坚挺难下。

肉豆蔻、公丁香：进口来货量不大，行情坚挺显升。

香砂：减产，导致人气上升、价格显涨。

胖大海：前期下跌，近期上涨，正值产新，后续来货情况还需要进一步跟踪，行情仍有较大不稳定性。

浙贝母：产地热度不减，但市场走销平平，行情在纠结中前行，后续等待产新情况明朗。

（二）下跌品种分析

表2 本周市场降价热点品种（单位：元/千克）

本周跌价品种统计数据持续为15个，说明当前市场供应端压力仍大，商家仍以积极销售为主。从降幅来看：本周跌幅10%以上的品种有5个，跌幅5%以下的有6个，与上周相比，大跌品种增多，微调品种也在增多，品种分化态势加速。高位的回调幅度大，低位的以小幅震荡调整为主。从板块分布来看：本周降幅大的品种都是正值产新品种板块，产新价降成为普遍现象。本周降价题材主要还是受当前市场低迷、人气下降、需求不足、商家积极销售、竞价销售导致的行情回调。

品种点评

苦地丁：作为半年生作物，苦地丁与小麦同季种植。其效益参照值与小麦相比并不高，投资小，生产恢复快，因此一旦高价刺激，行情能迅速回到低位，历史上也属于价格波动较为频繁的品种。此品采收费工费时，一直制约生产难规模化，但近年来随着采收机械化的提升，苦地丁规模种植也在发展，产区也在转移。时下进入产新期，种植面积大、库存有量，虽受春季低温影响，部分单产下降，但仍难阻止行情下行趋势。开盘价走低有利于后续生产调减，目前商家也有一定关注力度。

祁木香：作为小类品种，用量不大。本轮牛市下也创造了历史高价，但高价刺激生产发展。因用量下，销售渠道窄，产新以来行情持续走低。此品易种、易管，多年低价才铸就一次高价，这也是大多中小类品种普遍规律。目前祁木香已进入新一轮低谷调整期。

猫爪草：产新前千元天价，产新中行情已跌到百元以上，生动演绎了中药材“多了是草，少了是宝”的真谛。产新在持续中，行情底部有待进一步观察确认。

续断：高价刺激生产、刺激采挖，而用量不大、专营性强，行情也持续走低，目前价位已不高。

蒲公英：生产恢复快，一年收割多茬，亩单产量高，去年价虽降，但农民并不亏损，在地面积仍有量。今年产新，行情继续走低，此价下需要关注产地生产变化情况。

重楼：经过千元天价刺激，生产大发展，目前进入集中采挖期，行情也持续走低，在地资源消化也需要时日。

通草：小品种，用季已过，走销量减，价格下行。经过此轮高价刺激，产地生产也在恢复中。

白芍：市疲价续萎，低价有利于库存消化，后续行情发展还需要真实供求矛盾来拉动。

何首乌：产新价萎，货源实销是关键。

金银花：生产基数大，生产稳定，在无疫情题材拉动、市场实际需求不足背景下，货源走缓，低位续低。

猪苓：货源消化不佳，行情萎靡运行。

车前子：种植面积虽减，但单产不减，市场关注力度下降，行情疲软下行。时下的车前子价位不高，也处于底部震荡、试探时期。

五味子：题材不佳，商家关注力度转弱，又逢市场需求不足，行情疲软下行。

四、下周行情走势

1. 产新板块需要重点关注

时下，进入产新期品种已开始陆续增多。牛市下，产新价多涨；熊市下，产新价多跌。前期产新品种，尤其是大宗品种，其产新价格波动模式将为其它后续产新品种起到示范参考作用，因此当前产新品种也应重点关注。

2. 仍需要重点关注题材出现

随着时间推移，倒春寒题材机率已小，但多雨、干旱、局地极端灾害将进入多发期。2025年的市场，题材仍将是推动行情发展的主动力。当下的题材，一是看是否有新题材出现，二是关注前期题材实际后续影响。

3. 行情两极分化继续

当前的市场，人气仍在，热点品种关注力度大，行情难稳；无人关注的品种受市场需求不足影响，行情继续疲软运行。行情两极分化继续加速。

4. 硬疲牌态势持续

时下的市场，需求端不足、供应端有量；市场商家积极销售，价格内卷竞争严重。因此，短期内，市场有行无市态势仍将持续。

5. 中小类品种板块需要关注

中小类品种板块因专营性强，属于商家忽视板块，库存量不大。一旦有题材推动，行情波动起伏将大。