云瓴周评 | 供需失衡现倒挂，谨慎情绪主导周市

一、本周印象

本周的市场跌多升少态势持续，涨价品种数量与上周持平，跟风者依旧寥寥，缺乏共识，未能带动市场人气提升。跌价品种数量不减，说明目前市场调整仍未到位。当前虽处旺季，但淡季特征已提前显现。实际需求的持续不足与萎靡，是导致市场行情普遍疲软下行、人气下降的核心因素。同时，有行无市、市场与产地价格倒挂现象普遍，中药材市场正在进入低谷煎熬期与加速竞争淘汰时期。此外，2025年春种已近尾声，尽管今年种植种植面积仍处高位，但相关利空因素已提前释放，接下来，天气题材将成为推动行情短期发展的关键。

市场虽疲，但热点时有，尤其是调料品种，周周有波动，只是整体涨幅不大，未能起到引领和示范带头作用。当前市场呈现僵持、纠结、矛盾共存的状态，不确定性和不稳定性较大。尽管如此，再疲软的市场也有涨价品种和商机，只是2025年把握难度高于以前，商家更应专注和聚焦。

二、本周重点话题

1.倒春寒题材。截至4月初，倒春寒题材还未有明显影响，但该题材一直持续到4月下旬，目前还不能定局，相关涉及品种在疲软中等待观望。

2.局部干旱。尤其是北方自去冬今春以来，气温高，持续少雪无雨，局部干旱影响较为严重，后期需持续关注干旱题材对野生品种采挖及部分品种生长的影响。

三、本周关键词

1.有行无市。当前市场大货销售难、兑现难，很多品种有行无市难成交。

2.价格倒挂。市场商家积极销售、恐慌性抛售，致使市场供应短期压力大，价格反而不如产地价高。随着市场货源的消化，此类矛盾现象将会得以逐步修正。

3.需求萎靡。需求不足已是制约当前市场发展的核心关键因素，需求持续不足加剧了商家恐慌性销售，导致了行情的萎靡下调。

4.热点缺乏共识。本周市场涨价品种虽然不少，但形成统一共识的品种少，没有龙头品种的牵引，很难带动市场人气的提升。

四、本周行情涨跌榜

（一）涨价品种分析

表1 本周市场涨价热点品种（单位：元/千克）

本周涨价品种统计数据延续上周态势，依旧保持在10个。从品种分布来看，本周价涨品种仍以调料品种为主，有3个品种，占比达30%，但整体涨幅不大，说明当前调料价涨属于震荡范畴，并未如前期起到市场“风向标”作用。本周有1个品种涨幅在10%以上，只是属于小品种，少商关注，对市场人气提升作用有限；4个品种涨幅在5%以下，整体涨幅并不大。说明当前市场涨价支撑题材并不强势，商家仍存谨慎观望情绪。从题材来看，本周价涨品种更多还是属于反弹范畴，后市行情能否持续还需要多关注。

品种点评

板蓝根：2024年历史产量大，供严重大于求，加之疫情题材已过，需求放缓，行情跌到近十来年低位。价低引来商家抄底，行情震荡反复，虽然今春种植面积整体缩减，但库存消化需要时日，如无特殊题材，板蓝根短期内仍将以低谷徘徊为主。

百合：价格已创历史新高，且高位持续数年，属于真正实销拉动的价涨，价涨支撑牢固，参与者均能获利，属于多赢局面。几年价高，生产增加，行情大波动还要看产新，短期内重点关注产地天气变化。

鱼脑石：小品种做出了大文章，市场专营性极强，外围商家少关注，社会库存量不大，自去年来货量少，行情一直稳步上涨，后市看货源上市情况。

玉竹：产地一直多震荡，市场行情平稳少波澜，药用需求量一般是关键，几年减产，后市关注货源实销带动行情的波动。

益智：强势不减，行情一涨再涨，虽涨幅不大，但人气关注力度高，产新不远，有题材、资金支撑，后市仍难平稳。

浙贝母：产地畅，带动市场价坚挺，产地集中，产地商掌控价格话语权，后市有待进一步观察。

红花：价续升，但库存有量，后续跟进商家并不多，多商关注今年新疆下种情况。

孜然：产地国价涨，加之夏季需求旺季来临，价格小幅反弹，但几年价好，生产已恢复，短期价大涨也难。

白豆蔻：行情起起伏伏，关注产地国生产及口岸来货情况，外围商家以观望为主。

补骨脂：受缅甸地震题材带动，行情转坚挺，但国内库存还有量，后续行情需进一步观察。

（二）下跌品种分析

表2 本周市场降价热点品种（单位：元/千克）

本周跌价品种统计数据为15个。从降幅来看：本周跌幅10%以上品种有5个，跌幅5%以下的有3个，品种分化态势在加速，高位的回调幅度大，低位的以小幅震荡调整为主，与前期大幅跌价对比来看，整体跌幅在变缓、变窄。本周降价题材主要还是受当前市场低迷，人气下降、需求不足、商家积极销售、竞价销售导致的行情回调。

品种点评

猫爪草：产新前创下千元历史高位，为后续行情发展树立“新标杆”。几年价好，今年产新量大是必然，商家多等待产新开盘价格的明朗。小品种做出大文章，尤其是产地相对集中的品种，猫爪草现象必将为其它小品种树立参考示范作用，商家也应重点关注此类小品种。

菟丝子：在本轮超级牛市中，菟丝子是商家较为失望的品种之一。其历史上有80元高价作为参考，低价持续时间也较长，价格未能突破，主要还是菟丝子作为附属品及产地生产转移等所导致。目前价格已不高，后市需等待新题材来推动。

款冬花：历史高价、几年价好，刺激了生产大发展，行情下跌属于必然。此品用量不大，专营性强，当前价位仍不算低，商家多谨慎观望。

急性子：小品种，需求量小，一旦高价刺激，很容易形成库存积压，高价时间短，低价时间持续长。

沙苑子：风光不在，生产恢复，行情稳步走低。其产地高度集中，需关注产地生产变化情况。

知母：在地面积大，行情提前触底，专营商随销随购，行情在低谷中煎熬前行。

莱菔子：量大，价格重回低位，后市需等待货源消化，行情在低迷中运行。

高良姜：几年价好，生产跟上，产新量大价下走。在地生产调减还需要时日。

枳壳：价格低迷，作为树上挂果品种，外在天气是影响行情波动的主要外在因素，短期需关注天气情况，目前价格已不高。

牛蒡子：量大价低迷，刚经历过高价刺激，库存有量，后期行情短期内将在低位震荡中运行。

蒺藜：高价抑制需求，货源走销不快价又萎。几年价好，产地重视生产，需关注今年产新情况。

紫苏子：市疲价下走。

北沙参：去年量大，当下用药旺季已过，货源有量，走缓价萎。

连翘：倒春寒题材未能如期到来，商家心态松动，积极销售，行情显疲。

白芍：虽有生产周期长的题材支撑，但当前需求不足，市场整体人气不佳，持货商多积极兑现，致使行情萎靡下行，后市还需要货源进一步实际消化和去库存。

五、下周行情走势

1.仍需要重点关注题材出现

当下的题材，一是看是否有新题材出现，二是关注前期题材后续影响。2025年的市场，题材仍将是推动行情发展的主动力。

2. 行情两极分化持续

当前的市场，人气仍在，热点品种关注力度大，行情难稳；无人关注的品种受市场需求不足影响，行情继续疲软运行，行情两极分化继续加速。

3. 硬疲牌态势持续

时下的市场，需求端不足、供应端有量；市场商家积极销售，价格内卷竞争严重，因此，短期内，市场有行无市态势仍将持续。

4. 中小类品种板块需要关注

中小类品种板块因专营性强，属于商家忽视板块，库存量不大，一旦有题材推动，行情波动起伏将大。

END

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）