行情活跃度提升，市场恐慌情绪已有恢复 | 云瓴周评

一、本周印象

本周的市场，由调料品种升温做引领，个别品种强势做反弹，打破了前期持续跌跌不休的下滑局面，虽然当前市场整体仍是跌多升少，但市场商家心态已不再是过度恐慌与悲观，市场低迷情绪已得以有效缓解。本周的市场，跌价数量减，涨价品种增，前期大跌的品种大多止跌转稳，市场阶段性底部已初显。

2024年秋季行情断崖式下跌，超出了大多商家的预期，前期跌的过猛、过快，很多品种行情是一步跌到低位。随着价格的大跌，价格风险已得以提前释放，虽然多数品种面临供大于求、市场需求不足考验，后市不排除仍有回调可能，但行情再跌空间已小，经营风险指数已大幅降低。

底部震荡时期是煎熬和漫长的，在供需没有逆转的背景下，小幅的震荡反弹机会外围商家把握难度很大，专营性、专业性门槛较高。因此，虽然当前很多品种价不高，但受粮价下跌、需求不足、供应有量等利空题材叠加下，多数的商家投资整体以谨慎为主，即使入手，也以小规模、小批量探盘为主。

时下，离春节闭市仅二十天左右，商家也进入一年盘点回款时期，中药材市场短期也难有大波动可能。因此，本周行情的价涨，有温度但无热度，新介入跟风者较少，市场比前期有所回暖，但受供应大、需求疲、人气低等压制，整体上仍有较大下行压力，时下的市场，仍处偏弱态势。

二、本周重点话题

1、全国中药饮片集采第一轮报价公布。业内关注度、谈论度极高，随着中药集采的深入与推广，毋庸置疑的是，中药饮片现行流通模式也将发生改变，行业集中度会进一步提高。从而又会引发一系列整个生产链条流通的变革，时下，中药材市场也将进入新的发展时期，无论是行情周期还是流通模式。

2、流感疫情多发。时下进入冬春流感多发时节，相关时令药材走销也需要重点关注和留意。

三、本周关键词

1、涨价数量增。本周，调料品种引涨，带动市场人气回暖，调料做为市场人气风向标作用仍较为明显，一些低价品种市场关注商增，成交量有所放大，个别品种出现强势反弹，一改前期持续低迷态势。

2、跌价品种减。本周，跌价品种数量减少，尤其是大跌价品种更是大幅缩减，2024年秋季集中产新压力已得以释放。

3、止跌转稳品种增。前期普跌、大跌的品种时下随着产新已过，行情泡沫挤出、用药旺季到来、专营商储备增加等等，多数品种已止跌转稳，进入短暂相对平稳时期。

4、跌多升少态势仍持续。虽然价涨品种数量有增，但外围跟进力度并不大，当前的市场，仍处弱势调整、底部调整时期。

5、谨慎观望仍占主流。目前的行情，虽然与前期高价相比，跌幅已不小，但与历史低价相比，价格并不低，多数投资商虽有关注度，但实际入手者暂不多，大多保持谨慎观望态势。

四、本周热点品种及涨跌重点品种

4.1 上涨品种分析

表1：本周市场涨价热点品种（单位：元/千克）

本周涨价品种统计数据为10个，这是近两三个月来首次重点统计价涨品种，也从侧面说明当前市场行情活跃度相比前期有明显提升。本周价涨品种中：5个为调料品种，占比高达50%，调料品种引涨市场，其它品种价涨更多属于反弹题材。但从涨幅来看，除了麦冬、白术以外，其余8个波幅都在10%以下，7个涨幅在5%以下，说明当前市场涨价支撑题材并不强势。

胡椒：作为调料品种板块中的领头羊，其示范效应作用更加明显。从前期最低时41元到现在49元，虽价格波动幅度和烈度不如6月份，但行情走的更加稳定。胡椒关注度极高，后市稍有风吹草动，仍不排除引来行情的波动。

水蛭：随着家养的成功，生产结构基础的改变，使得行情走势也发生大的改变，水蛭已从野生变为家养，其行情变化也将呈现更明显周期性。时下行情又到低谷，后市重点关注产地养殖生产情况。

麦冬前期猛跌，近期又强势反弹，产地掌控价格话语权，产新已不远，后市等待产新情况全面明朗。白术高开低走，使得前期加工户全线亏损，目前止跌又强势反弹，供需双方在博弈，短期看需求。草果、益智、白豆蔻震荡运行，行业内关注度高。砂仁、小茴香进口来货不多，价格显涨，当前春节临近，正值调料需求旺季，这将对调料行情也将起到支撑作用。桃仁低位反弹。

4.2 下跌品种分析

表2：本周市场降价热点品种（单位：元/千克）

本周跌价品种统计数据缩减为15个，跌价品种数量减少。从降幅来看：本周跌幅10%以上品种仅有5个，大幅跌价数量减少，对市场跌价情绪蔓延也将起到一定遏制作用。本周降价主要分两类：一类是后产新时期，新货陆续上市，因加工成本低，致使行情跌后续跌；二是受当前市场低迷，人气下降、需求不足、商家积极销售、竞价销售导致的行情回调。

王不留行：半年生，与小麦同季，不占好地，效益参考值低，本轮牛市下，行情也创新高，这与多年低价及粮价上涨密切相关。当前价位虽不高，但受粮价下跌影响，其生产调减也需要时日，王不留行的行情，对与一些与粮价密切挂钩的品种也有较大示范作用。

半夏：已回到2010年以前低价，从价位看的确不高，但从供应量来看，供大于求，从生产技术角度来看：随着河北机械化、规模化生产，其产量短期内难以降下来，因此，目前的半夏，低价走畅，短期内行情以低位震荡为主，后市重点关注2025年天气及亩单产量的变化情况。

板蓝根：随着新疆产地的强势崛起，从而打乱了板蓝根正常行情周期，目前价格也创近10年来低位，价位不高，后市重点关注新老产区竞争博弈及产地生产变化情况。

天花粉连续高价，刺激生产，尤其外围次产区发展量大，今年产新，鲜货开盘价格也是一路走低，鲜货价降，导致加工成本下调，目前随着新货大量上市，商品行情也是稳步走低。土鳖虫家养技术成熟，前期高价，刺激生产跟上，加上此品用量不算大，需求有限，双重利空，致使行情走低。款冬花历史天价，刺激生产大发展，产新价跌也属于正常，此价仍不算低，外围商家关注力度一般。通草小品种，本轮行情却做出了大文章，高价刺激量增，价滑也是必然。巴戟天生产周期虽长，但用量不算大，且市场专营性极强，外围商家货源销售不易，随着市场降温，货源进入实销，市疲价回调。地龙终因产地广泛，资源潜能大，行情上涨无力，涨后复跌，价格又回到涨价前原位，后市关注政策端变化情况。火麻仁生产易恢复，高价难持久，随着产新，价格又回落下来。当归随着云南、青海产区的崛起，产量增，价格滑，后市关注明年生产情况。佛手用量中等，专营性又强，随着市场降温，货源进入实销，走销不快，市疲价转萎。元胡几年高价，刺激生产发展，后期产新行情下行压力较大，目前专营商多随销随购。五味子商家提前过度关注，致使生产未能真正调减下来，目前库存积压有量，加上市场牛熊转化，人气低迷，行情萎靡下行。公丁香进口为主，行情受来货量多少而波动频繁。

五、下周行情趋势

1、新货集中上市，普跌仍将持续。随着新货开始集中上市，整体供大于求背景下，如果需求未能明显好转，多数品种价格仍有下行压力。

2、止跌转稳品种将有所增多。当前正值用药旺季，随着价格大跌，泡沫挤出，持货商、经营商心态也将转稳，前期一些下跌明显或者产新已过的品种，行情有望止跌转稳。

3、关注实际需求数据。实销已成为接下来行情发展的主要因素，需求好坏将直接影响商家持货、经营心态，从而带来行情的波动起伏。

4、小品种大文章。重点关注一些商家忽视，历史上有过高价或者减产严重的中小类品种，目前市场上，中小类品种价格波动幅度也较大。

5、跌多升少态势仍将延续。随着人气的下降，需求的平平，热点少、涨价少，跌多升少态势仍将延续。