9月月评：盛会开幕，金九不旺，市场平淡下调，持币观望

2024年9月康美•中国中药材价格（月）指数报于2150.51点，环比下跌2.03%，环减44.62点；比上年同期的2200.71点下跌了2.28%，同减50.2点。9月跌势不改，相比8月震荡下滑，大宗产新新陈叠加，日指数保持连续下滑，供需错位，季节性淡旺节奏不明显。

市场整体：本月进入金九秋季收获进程，酷热和暴雨减少，北方大降温，南方还剩余暑，商务出行增多，各地论坛、药博会将市场人气带入全年的高峰，药交会随之带来的交易人流的上升，供需对接，询价增加，但新产出货增加以及药企终端采购力度不强，高位药价的同时消费层收入无法相匹配增加，中下游各级多少仍有余货，出口量不及同期，加上染色枸杞曝光形成恐慌，需求端存在压力，今年的中报各上市中药企业机构利润忧多喜少，奢侈贵细各种“丸”成药等也下调回收价。

本月的仅冬瓜系类、蒺藜、茉莉花、国产白扁豆、软紫草等中小品种保持惯性上调外，大宗常用品种的涨声从零星到月末消失。受南方台风影响，有部分香料和大跌品种反价，白胡椒、益智、香砂、白豆蔻部分进口香料转坚，小批走量有限，草果、香叶、山柰、肉红草蔻先升后滑，黑胡椒、砂仁、孜然、小茴随海外市场震荡；酸枣仁、猫爪草、太子参等产地集中的品种惜售反价；交易整体缩量，常见题材已难提振行情，买方市场对价格敏感，压价成交，逢低零星购进。

保持观望讨论采购与出货，低位购进，赴市售货者多，市场关注产新、跌价、权重的品种；企业及个人采购计划增加；新采挖的秧苗、种子价也震荡，部分种植积极性减弱，如射干籽。

近期新进药食目录四个品种，天冬走快，产地货源惜售增加，麦冬小升，地黄充足、依旧不振，化橘红概念性较强，整体平稳。

上半月有短时活跃，上涨或转坚的以野生、小冷品种为主，石见穿、预知子、桑椹、玳玳花、石莲子、白蔹、田基黄、葫芦巴、拳参、藁本、草乌、甘遂、千年健、苦参、土茯苓等部分规格；莲子、百合、巴戟天等产地反弹有限，防己、通草、黄瓜子、甜瓜子涨了又落；红景天、川贝母、白鲜皮、佛手、罗汉果、砂仁等先快后慢。

根茎类品种加入下滑多，前有白芷量产大跌舆情在自媒体沸沸扬扬，后有白术有规模价跌，还有半夏、北沙参、当归、黄芪、党参、木香、延胡索、紫菀、锁阳等；以及中下旬的射干、香附、附子、玉竹、黄精、山药、苍术、郁金、党参、板蓝根、柴胡、黄芩、甘草、黄芪、白术、白芍等根茎类随产新进程或走慢、下滑，见新下跌较多；紫苏类、佩兰、艾叶、伸筋草、马鞭草、鱼腥草、蛇舌草、广金钱草、半边莲、垂盆草、地丁类、莱菔子、急性子、蓖麻子、车前子、五味子部分草类草籽继续下滑；花类大品种菊花，虽有水灾，但产新平淡；虽有出苗损失，川芎、泽泻依旧低迷；黄芩、地黄、天麻有提前抢挖情况；国产香料八角价跌换量，产量大，交易火而不升，花椒、良姜、肉桂、桂枝、小茴香走动缓慢。

疫用类板蓝根、黄连、桔梗、黄芩、金银花、茯苓、白前、柴胡、防风、桃杏李仁、瓜蒌、天花粉、荆芥、知母、茵陈、藿香类、穿心莲、知母等也并无起色。动物类的蝉蜕、虻虫、僵蚕渐稳，鳖甲、龟甲、蜈蚣、蝼蛄、蟋蟀、水蛭、五倍子供应有量，全蝎到跌入近年低位，珍珠、虫草、阿胶下调；皮类价高需求不前；排海类昆布产新价滑，款冬花、钩藤、辛夷、猫爪草高位抑制需求。

市场持货期盼兑现；西北品种下调又再次陷入观望，成交率稍有提高后又放慢，鲜货占据产地交易比例，安徽品种各种阴跌；随着近期套牢增多，浮亏增加，干货上市渐少，市场有倒流到产地兑现的情况，新一轮博弈，冲击刷新价格。

天气方面：气候已进秋分天气渐稳定，北方地区普遍降温，西北、内蒙古、东北将大幅降10至12℃。冷空气到来之前，气温还将短时稳固，南方气温要延续到29日，南方台风也在减少，北方地区的冰雹增多，谨防北方连雨带来秋涝。

宏观经济：受到降准降息，以及存量贷款利息有望下调，互换基金对股票的支持，资本和地产市场受到鼓舞，部分资金从药材市场出离，另外双节期间，果蔬市场近期繁荣得到资金体现；粮食增产，国内供应充足、海外进口稳健，粮价震荡下滑通道，

季节性因素和政策效应共致PMI回升，9月份制造业PMI提高0.7个百分点至49.8%，主要原材料购进和出厂价格指数均环比回升，但继续处于收缩区间，国际大宗商品下跌和国内有效需求不足拖累。预计9月PPI约增长-2.8%左右。刺激政策有望带动国内工业品价格温和回升，四季度PPI降幅将趋于收窄，但年内大概率延续负增长。

地区方面：甘肃及西北新货多，关注度提高较多，安徽关注保持，河北、河南关注明显降，贵州、内蒙、华南、进口关注少。

部位动态：果仁小类保持稍强，整体持平；权重根茎类下跌增多，动物类上市而需求弹性小，全草、叶类、皮类、茎木类、菌藻类行情不振。

总 结

美国降息周期，打开了我国降息空间，近期央行公布降低存款准备金率，实施有力度的降息，提振资本市场，针对股市采取了基金互换和支持回购贷款，市场受惠面较广，资本市场小阳春，大力引导中长期资金入市，带动股市大涨、人民币升值，也吸引了部分药市投资的注意力。

今年传统节奏或再次被资金打乱，淡季被推迟，而旺季的九月并不太旺，企业需求不足，一些持货商仍对未来把握希望看好，行业看好，对新货逢低购进，希望发挥药材更大的价值，行情出现小幅拉锯。十月产新进度将加快，干爽的天气让干制速度也会增加，天气方面主要观测局地南方台风，北方冰雹、秋涝带来的影响，不过影响时长和烈度都逐渐减弱。主要的还是上市新货对资金的压力和药材圈外围对资金吸引的双效应，将对年尾药材价格稳定是一个挑战。

注：单位若无特别注明，均为“元/公斤”