云瓴周评 | 热点分散需求疲软，僵持格局持续深化

 一、本周印象

本周市场呈现出“有热点无热度，有题材无共识”的特点，行情仍在僵持与纠结中前行。本周价涨品种主要集中在调料类，但并未形成普涨或板块联动态势，区域板块内品种涨跌分化明显，说明市场人气仍处于相对谨慎和观望阶段。其它价涨品种多以反弹模式为主，其持续性及力度还需要进一步观察。当前市场整体处于弱势格局，价涨支撑并不强势。

同时，本周价跌品种品种范围进一步扩大，二次续跌和持续下跌品种占比较大，说明当前的市场尚未到达真正的底部，低价底部的稳定性仍有待考验。大宗品种行情的回调对市场大盘指数及人气均产生了较大的压制作用，时下的市场下行压力仍较大。持续的疲软、成交量萎缩、人气下降、需求不足、大货难销、强势热点的缺失以及种植端的火热，进一步加剧了商家的谨慎观望态度，市场亟需要新的实质性、强势题材来推动。

 二、本周重点话题

1. 倒春寒题材：本周寒潮来袭，但前期温度较高，北方未见大雪，涉及倒春寒题材的品种表现平淡。南方虽见降雪，但后续实质影响尚需进一步观察。倒春寒题材将持续至4月下旬，目前目前尚无法确定最终结果。

2. 缅甸地震：缅甸发生强地震是否影响砂仁、补骨脂等进口品种的供应，商家正持续关注中。

3. 2025版药典发布：新版药典将于10月1日正式实施，高标准、严要求将对当前市场流通短期造成一定冲击，商家需认真应对。

 三、本周关键词

1. 价涨以反弹为主：本周价涨品种多以反弹为主，并未形成趋势性改变。商家多持观望态度，少有跟风介入，市场人气仍显不足。

2. 需求不足：需求不足成为制约当前市场发展的核心因素，其持续萎靡加剧了商家的恐慌性销售，导致行情萎靡下调。

3. 有行无市：当前市场大货销售困难、兑现难度大，多个品种出现有行无市、难以成交的情况。

4. 热点缺乏共识：本周涨价品种虽然不少，但形成共识的品种较少，缺乏龙头品种的牵引，难以带动市场人气的提升。

5. 跌价情绪蔓延：本周跌价范围进一步扩大，大宗品种的下跌对市场产生了较大压制作用。商家心态分化，有货者积极销售，无货者谨慎观望，

 四、本周行情涨跌榜

（一）涨价品种分析

表1 本周市场涨价热点品种（单位：元/千克）

本周涨价品种数量延续上周态势，保持10个。从品种分布看，调料品种占40%，但整体涨幅有限，均在5%以下，属震荡范畴，未起到市场风向标作用。涨幅超10%品种2个，5%以下5个，整体涨幅不大，说明市场涨价支撑题材不强势，商家谨慎情绪依旧。从题材看，本周价涨品种更多属于反弹范畴，后市行情能否持续还需进一步关注。

品种点评

广藿香：历史上价格大涨均与疫情有关，但因生产恢复快，高价往往迅速回落，天价与地价之间价差显著。先前，广藿香价格达到10元时，市场普遍认为不高；而当价格跌至9元，商家则认为已属超低，积极入手，进而导致价格迅速反弹。当前，广藿香货源有量，行情将以低位震荡为主，需关注新题材的出现。

红花：属于低位反弹，历史上曾达到180元的行情标杆。前期，其产地价格跌到88至90元区间，商家鉴于价位相对较低，纷纷采取积极抄底策略，带动了市场行情的迅速反弹。然而，值得注意的是，该品已连续两年面临库存积压问题，且今年云南产新量依然较大，供大于求态势明显，行情持续性仍需进一步关注。

黄连：由产地商家主导价格动向，市场则处于分销地位。产地价格上涨时，市场价格亦随之上涨，导致行情在高位呈现震荡态势，后续市场走势需待趋势进一步清晰。。

黑胡椒：产新深入，行情震荡难稳。该品经过近八年低价煎熬，加上产地其它农作物价格高企，对胡椒生产的恢复构成一定挤压效应。多数商家认为当前周期尚未结束，因此保持高度关注。

益智：因资金盘子小，行情高度活跃，价格震荡频繁。随着新产季临近，市场正等待行情趋势进一步明朗。

孜然：即将进入需求旺季，产地国价格上升，带动国内市场价格反弹。然而，鉴于过去几年高价刺激生产恢复，商家普遍持谨慎观望态度。

莲子：价格虽有上调，但整体仍处于低位，持货商心态平稳，后市需等待货源进一步消化。

桑螵蛸：野生品种，国内资源量已少，前期新产时价格下跌，近期随着货源逐步消化，行情再度反弹，后市走势将依据实际销售情况而定。

通草：正值用药旺季，流通顺畅，价格反弹，但随着旺季结束，预计行情难以持续。

（二）下跌品种分析

表2 本周市场降价热点品种（单位：元/千克）

本周跌价品种数量为15个。从降幅看，本周跌幅10%以上品种3个，跌幅5%以下7个，品种分化态势加速。高位回调幅度大，低位以小幅震荡调整为主。与前期大幅跌价对比来看，整体跌幅在变缓、变窄。降价题材主要受市场低迷、人气下降、需求不足、商家积极销售、竞价销售等因素影响。

品种点评

半夏：2024年经历了扩种与丰产，产量创历史新高，致使市场行情一度滑落至2010年前的历史低点。随后，低价吸引了众多商家介入，市场行情迅速反弹，并持续强势至春节之后。在当前药材普遍下跌、多数药材效益不佳的背景下，半夏春季价格上涨导致本年度生产调整困难，部分原计划转种的农户重回半夏种植。因此，预计2025年半夏产量仍将保持较高水平。近期市场流通放缓、价格疲软属正常现象，后市需等待本年度新产季的行情明朗。

薏苡仁：作为一年生作物，春种秋收，生产投资成本低，易恢复，且适宜规模化种植。其不仅在国内广泛种植，国外种植量亦大，且国外生产成本较低，产能调整速度缓慢。近年来，薏苡仁市场行情持续低位震荡，难以突破，使得多数持货商倍感无奈。然而，低价往往孕育着高价的可能，未来薏苡仁市场行情或将通过时间的推移来换取价格上行空间。

肉苁蓉：随着新疆土地开发、农业基础设施完善及高价刺激，生产显著提升，导致供过于求，价格下跌。

酸枣仁：市场热度减退，关注商家减少，实际销售成为决定行情发展的关键，目前行情在中位震荡。

草果：作为商家高度关注品种，人气旺盛，但在本周调料普涨的背景下，草果价格却微降0.5元，虽幅度不大，但反映出当前支撑题材不足，后市还需要观察。

锁阳：产新在即，鉴于历史高价，商家普遍关注今年实际产量。

全蝎：因家养生产技术取得突破，产量逐步增加，市场价格疲软下滑。

水蛭：春季产新，秧苗价格下跌，预计将降低本年度养殖成本，后市行情需待实际情况明朗。

白芍、牡丹皮：销售不畅，持货商积极出货，市场价格疲软。

麦冬：自产新以来，行情频繁震荡，外围关注力度减弱。

甘草：市场持续低迷，持货商积极销售，导致行情继续下跌。

何首乌：因需求不足，价格疲软。

元胡：目前处于青黄不接时期，行情暂稳，但本年度产新压力较大，商家多持观望态度。

 五、下周行情走势

1. 需重点关注题材出现

需观察是否有新题材涌现，以及前期题材后续影响。2025年的市场，题材仍将是行情发展的主要驱动力。

2. 行情两极分化持续

当前市场人气尚存，热点品种关注度高，行情难稳；无人关注的品种受市场需求不足影响，行情继续疲软运行，行情两极分化态势加剧。

3. 硬疲牌态势持续

需求端不足与供应端充裕并存，商家积极销售导致价格内卷竞争严重。短期内，有行无市态势将持续。

4. 中小类品种板块需要关注

该板块专营性强、库存量不大，一旦有题材推动，行情波动将较大。

END

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）