产新落下帷幕，产量低于预期！资金参与度高！“百草之王”地黄能否再掀波澜？

地黄品种概述

地黄生长期约140-160天，即4月中旬种植，5月中下旬形成地下根，6、7月地上部分迅速生长，8、9月地下根迅速膨大，10月逐渐进入休眠期，主产于山西、河南，次产于山东、河北，安徽等地。河南焦作武涉的怀地黄是道地药材，山西绛县产量最高。近10年来，宁夏、河北和甘肃等地亦有引种。其中河南的武陟、温县、孟州、沁阳、博爱等；山西的河津、芮城、永济、襄汾、洪洞等；山东成武、定陶、菏泽等和陕西耀州区，种植规模较大。河南和山西产量势均力敌，各占全国产量的80%左右。

亳州市场：地黄，受产区产新价格影响，市场行情不断下滑，货源走动转缓，商家关注度降低，目前亳州市场生地黄统货多要价在18元-18.5元之间不等。

玉林市场：地黄，近阶段玉林市场商家出售积极，产新仍在继续产出，新货逐步涌入市场，市场滞留货源增多，市场采购商多是按照自身需求采购，近期行情继续显滑，现市场统货多要价在19元-20元.

安国市场：地黄，随着产新的不断深入，产区价格不断回落，市场商家多是处于观望状态，货源走动迟缓，现市场统货价格多要价在17-18元之间，三级货多要价在20元上下。

河南产地：焦作市武陵县地黄持续产新中，产地正在进行鲜活加工，目前产地走货一般，价格有所下滑，观望产新新货商家较多，目前二级货价格在18元每公斤，统货价格在14-15元每公斤，药厂货价格在5.5元每公斤。

山西产区拉开了产新序幕

地黄主产在山西、河南两地，总产量能占据全国产量的80%，对行情有主导权，真正了解这两个地方生产情况，对行情趋势也就明朗了。

山西产区产新期早于河南产区，目前山西产区已经开始产新，因受高价影响，加上自身地区地域优势，今年本地区种植面积扩增明显，从目前产新情况看，山西产区受干旱影响，今年亩产量一般情况多在在5000-7000斤；也有8000-9000斤/亩产量，但占比相对不大；对于长势偏差的地块也有，仅为个别现象，多是死苗提前采挖的，亩产量在2000-3000斤，新货势必有所减少。

地黄的历史行情分析

2016年7月，地黄产区遭遇强降雨影响，单产下降，总体产量略有下滑，带动行情上涨，价格在6-8元之间震荡。

2017年，地黄种植面积有所增加，虽然受干旱、雨涝影响，单产下降，但是总体产量略有增加，行情先平稳后下跌。

2018年，地黄价格下滑，挫伤农户种植积极性，导致2018年种植面积缩减，因有一定库存支撑，行情保持平稳运行。

2019年，因多年连续种植，土壤肥力下降，而且价格长期在10元以下徘徊，单产和收益双降，致使山西、河南主产区有不少地块改种经济效益更好的品种（如丹参、铁棍山药等），地黄下种面积继续减少。

2020年，种植面积有所恢复，产新前行情出现短暂回调，但产新后单产大幅下降，导致总体货源产出量不大。

2021年7月22日，河南发生千年不遇的大雨，地黄严重减产，产新后鲜货价格不断上涨，从2.5元/斤上涨到4元/斤，干货价格也突破历史高点。

市场行情在2022年1月狂飙至50元。虽然2022年种植面积增加，但由于尚未产新，市场库存空虚，行情一直在高位震荡，直到产新后行情大幅下滑。目前行情坚挺维持在18元上下。

地黄的年产量及年用量

年产量；据中药数据平台统计，受高价刺激，地黄近两年生产恢复较快，2021年产量大约在18654吨左右，地黄2022年产量大约在28650吨左右。

年用量；生地黄具有清热凉血、益阴生津之功效，六味地黄丸、九芝堂、同仁堂等众多厂家均有需求且用量较大，每年的需求量在26000吨左右，是40种常用中药材品种之一，但据统计，受价格过高影响，地黄2021年用量大约在26150吨左右，2022年用量大约在22065吨左右，连续两年需求量下降。

地黄的库存量及今年产量

地黄2022年产新前库存消化殆尽。2022年地黄全国种植面积大约在10万亩，因有的地方产值量高，有的地方产值量低，按年产量5万吨计算，减去年销量，是有剩余的，但剩余的数量分布到各产区、各商家手中，目前产区显现的是库存量相对不大的样子，但从供求角度讲（2022年疫情放开后，需求大于正常年景），库存剩余有量。

据了解，2023年地黄种植面积进一步扩增是事实，但商家对今年产量说法持有不同观点，多数商家认为全国种植面积15万亩上下，按预计面积与当前估算产量算，足以满足两年以上的市场需求（不包括压货隐藏的库存，实销），具体产量会在产新后明朗（河南产区亩产量会在正式采挖后明朗）。

主要需求产品及企业分析

在中成药需求方面，对平台监控的7702种中成药品种进行筛选，目前上市销售的1301个中成药中含有地黄（包括生地与熟地，下同）。地黄需求靠前的中成药是六味地黄胶囊、六味地黄丸、清热解毒口服液。

靠前的中成药企业分别是修正药业集团股份有限公司、九芝堂股份有限公司、辅仁药业集团有限公司。

地黄的后市预判

政策方面：药典检测内容改变2015年版药典中，生地需检测毛蕊化糖苷含量，多数存货商手里的生地，毛蕊化糖苷检测不达标，导致很多库存地黄被贱卖。而2020版新药典实施后，不再要求检测地黄的毛蕊花糖苷含量，而是检测地黄苷D，要求不得少于0.10%；地黄切面从“棕黑色或乌黑色”改成“棕黄色至黑色或乌黑色”，检测内容的改变，使得商家的存货理念也发生变化，低价就存货又将成为主流。

产量方面：从目前产新情况看，因受高价影响，加上自身地区地域优势，今年本地区种植面积扩增明显，山西产区受干旱影响，今年亩产量一般情况多在在5000-7000斤；也有8000-9000斤/亩产量，但占比相对不大；对于长势偏差的地块也有，仅为个别现象，多是死苗提前采挖的，亩产量在2000-3000斤，而河南产区目前还不得而知。

综上所述：由于2015年药典颁布内容，导致很多地黄库存被低价卖出，市场经营商家手中货量较大，是否有资金介入等等，加之地黄产新前受今年在地面积扩增影响，干品价格出现急速下滑，按正常供求情况看，后市行情难乐观，但在当前市场环境下，资金参与度较高，若价格偏低，种植户出售意愿会下降，他们会将货源拉到加工厂进行加工，自己储备起来，等价格好了在卖，所以如果价格跌至商家理想价位，行情必然反弹。