盘龙药业：野生资源面临挑战，原料涨价影响利润！

时间：2023-10-18人气：作者：中康云瓴

盘龙药业发布2023年半年度业绩报告，从营收和利润方面看，公司本年度实现营业收入5.00亿元，同比增长16.02%，净利润5425.45万元，同比增长20.92%，基本每股收益为0.58元。

图1：盘龙药业2016-2023年核心经营数据

一、盘龙七片为公司核心产品

盘龙药业以盘龙七片为主导，形成了涵盖风湿骨伤类、心脑血管类、消化类、补益类、清热解毒类、儿科类、妇科类、肝胆类等 12大功能类别、100多个品规的产品阵容。2023年上半年，公司自产中成药营业收入2.68亿元，占营业收入的比重为53.62%，同比增长12.84%。

盘龙药业专注于骨科中成药领域的产品开发，盘龙七片覆盖骨科多个关键用药类别。报告引用的第三方数据显示，2022 年在城市及县级公立医院骨骼肌肉系统风湿性疾病领域中成药市场中，盘龙七片在市场份额排名第一，市场份额为 7.04%。2022年，该药销售额近5亿元，有望逐步成长为过10亿的大单品。

本期，中康云瓴中药大数据中心从盘龙药业第一大单品盘龙七片涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

二、盘龙七片核心原料

表1：盘龙七片核心原料

该药可活血化瘀，祛风除湿，消肿止痛，滋养肝肾，为风湿骨科类的国家医保甲类药品。其主要用药人群为中老年人群体，可用于治疗膝骨关节炎、类风湿关节炎、强直性脊柱炎等慢病治疗，可以显著改善患者的关节疼痛肿胀，是治疗风寒湿热、风湿骨伤疾病的推荐用药。

三、盘龙七片原料市场价格涨跌

表2：盘龙七片原料价格涨跌表（单位：元/千克）

盘龙七片原料中，盘龙七、老鼠七、青蛙七、白毛七、竹根七、羊角七属于市场非常少见的品种，本期仅从常用品种市场价格波动进行分析。

在2022年10月-2023年10月期间，盘龙七片涉及的15个常用药材中，上涨品种7个，占比47%，下跌品种7个，占比47%，走平品种1个，占比6%。

四、盘龙七片主要原料行情点评

草乌，受到高价刺激，今年产量明显多于去年，市场库存充足，由于需求有限，货源的产区不同，价格有一定差异，近期商家关注力度一般，采购商也多按需购进，现市场东北产草乌大货价格在75-85元（千克价，下同）之间，预计短期内行情平稳运行。

当归，产地整体交易平缓，成交价格略显疲软。当归药厂成交价格在115-120元，好规格的药厂货成交价格在120-123元，当归小条成交价格126-130元；当归中条成交价格在132-140元；当归大条（条形好）成交价格在148元以上。

五加皮，市场库存充足，最近走销有限，但行情持续稳定，且较去年同期下降明显，目前市场统货多要价在27元左右，含量够、灰分超标的货报价在30元左右，灰分达标的货报价相对较高，在43元左右。

牛膝，目前新货上市，今年产地面积大，产量大幅增加，整体行情较前期有所回落，现市场牛膝4-6的咀价格在33元，6-8的咀价格在35元，随着产新深入，后市行情或将发生变化。

杜仲，市场货源充足，由于价格不高，有商家关注，虽然最近走动不是很快，但行情持续平稳，目前市场统货多要价在15-16元，板皮货报价在18元左右。

丹参，市场货源不多，近期有商家采购，走动较前阶段有所加快，但行情仍保持平稳，目前市场山东产的半精品货多要价在19-20元，精品货价格在22-23元，此价位与产地几乎持平。

木香，云南产地遭遇旱灾，商家关注度较高，近期寻货商家不多，货源批量走销顺畅，行情表现坚挺，现市场云南产统货价格在22-23元之间，经营商多采取随购随销的方式经营。

红花，今年产地产量较大，近期市场来货量增多，库存充足，商家出货积极，但货源走销一般，行情表现疲软，现市场红花统货价在135元，预计未来行情还有下滑空间。

川乌，市场多为专营商经营，近期商家关注力度一般，货源按需走销，现市场正品川乌价格在150元上下，习用品价格低，继续关注后期货源走销情况。

没药，近期商家关注力度不高，货源多为实销，持货者喊价不及前期，现市场没药统货价在30-32元之间，好一些的货价格在70元上下，纯没药价格在170-180元之间。

乳香，前期来货量减少，行情上涨，近期购销减缓，价格随之回落，现市场原乳香价格在30元上下，乳香珠价格在55元上下，继续关注后期货源走销情况。

五、综合点评

1、盘龙七片原料采购成本压力分析 原料压力测试显示，目前盘龙七片原料从供应量压力上看，主要来自当归、乳香、木香，另外盘龙七等系列七药野生资源长期保障也需警惕；而从质量压力上看，主要来自于乳香、红花、当归和草乌等。

2、当归行情大涨影响公司毛利 2023年，当归行情从4月启动，药厂货最高行情达到160元以上，是去年同期价格的3倍。当归涨价原因很多，产量不足是一方面，但更重要的是有资金参与，导致当归需求企业成本大幅度增加。

综上所述，从盘龙药业核心产品盘龙七片来看，公司部分中药材原料为冷背珍惜野生品种，此类品种资源加速枯竭，长远来看，盘龙药业必须投入精力加速野生资源抚育、野生变家种或其它替代措施，否则必然面临原料瓶颈。

盘龙药业自产中成药主要采购品种既包括如当归、五加皮、丹参、三七等市面上广泛流通的普通药材，也包括少部分如盘龙七、青蛙七、白毛七、老鼠七、竹根七、羊角七等道地药材。自产中成药业务原材料采购主要采用“以产定购”的模式，根据生产计划、库存情况结合市场供需情况决定采购量，根据药材各自的采集季节在合适时机进行“产地采购”。

从公司透露信息来看，企业已积极布局“陕西七药”和特色“秦药”GAP 种植基地，搭建了道地药材溯源体系数字平台，让“七药”走上了标准化、规范化的转型升级之路。公司分别在柞水县营盘镇、下梁镇建设 GAP 药源基地。

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）

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