中药产品矩阵发力，方盛制药毛利率增长！

时间：2023-10-17人气：作者：中康云瓴

方盛制药发布的2023年半年度业绩报告显示，报告期内，公司实现营业收入8.55亿元，同比下降2.07%，归属于上市公司股东的净利润1.07亿元，同比增长68.86%。

图1：方盛制药2016-2023年核心经营数据

一、发力大单品，销售额稳步提升

方盛制药目前已形成了以中成药骨骼肌肉系统疾病用药、心脑血管疾病用药、妇儿用药、呼吸系统用药以及化药心血管系统用药、抗感染用药等多个产品大类的产品群，其中，中成药产品有藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒、强力枇杷膏（蜜炼）、玄七健骨片、血塞通分散片、血塞通片、跌打活血胶囊、金英胶囊、蒲地蓝消炎片、强力枇杷露等。

具体到产品看，方盛制药着力打造的 3 个 10 亿大单品是小儿荆杏止咳颗粒、藤黄健骨片与强力枇杷膏（蜜炼），公司公布的数据显示，2022年藤黄健骨片销售量为4.17亿片，实现销售收入为2.97亿元，占2022年度营业收入的16.56%。2023年一季度该产品销售量为8899.78万片，实现销售收入约6164.76万元，占2023年一季度营业收入的14.11%。该药品为入选《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》(2022 年版)，也是全国中成药采购联盟集中带量采购中标品种。

本期，中康云瓴中药大数据中心从方盛制药第一大单品藤黄健骨片涉及原料角度，浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

二、藤黄健骨片核心原料

表1：藤黄健骨片核心原料

藤黄健骨片可补肾，活血，止痛。用于肥大性脊椎炎，颈椎病，跟骨刺，增生性关节炎，大骨节病。

三、藤黄健骨片原料价格涨跌

图2：藤黄健骨片核心原料价格涨跌表（单位：元/千克）

藤黄健骨片核心原料在2022年10月-2023年10月期间，上涨品种3个，占比42.8%，下跌品种4个，占比57.2%。

四、藤黄健骨片核心原料点评

地黄，2022年地黄的高价刺激种植面积增加，预计今年产量会大幅增加，商家多对后市行情不看好。受产新临近影响，持货商出售积极，但行情表现低迷，现市场地黄统货价格在20元（千克价，下同），地黄三级货要价在22元上下。

鹿衔草，市场经营商家较少，市场关注度一般，近日走动均为实销，价格稳中趋坚，目前市场一般货多要价在24-25元，净草喊价在27-28元，且因质量不等，售价也有差别。

骨碎补，资源减少，产地货源不多，产新期预计新货产量也不及去年，前阶段行情逐步上行，但近日价格止升暂时转稳，货源走动正常，目前市场去毛炕货多要价在55元左右，如果今年产量不大，预计行情坚挺上行。

肉苁蓉，市场可供货源量充足，目前已进入传统销售旺季，近期货源正常购销，行情继续保持平稳，现本地肉苁蓉软大芸小统货要价在65-80元之间，二条货价格在90-100元之间。硬大芸因质量不等、售价也有差异，报价在55-70元之间。

淫羊藿，市场货源供求平衡，商家关注度不高，近期行情稳定运行，现甘肃货价格在150-160元之间，贵州货依质量不同，价格在40-50元之间，由于行情较高，多地均发展种植，如果含量达标，产量增加，行情很难继续大幅度上涨。

鸡血藤，产区来货稳定，市场货源供应有量，近期时有厂家采购，货源正常消化，行情平稳运行，现国产统片价格在10-11元之间，进口统片行情在9元上下，今年口岸来货增加，行情较去年有小幅下滑。

五、综合点评

1、藤黄健骨片原料采购成本压力分析 原料压力测试显示，目前藤黄健骨片原料从供应量压力上看，主要来自地黄、骨碎补和莱菔子；而从质量压力上看，主要来自于骨碎补、淫羊藿。

2、地黄行情下滑缓解成本压力 地黄为每年的4月上旬至5月上旬下种，10月上旬采挖，生长周期只有5、6个月。周期短意味着价格波动频繁，价格上涨，容易刺激新产区开发，容易调动种植者的积极性，容易盲目一窝蜂上量；价格跌落则容易出现药贱伤农，产地弃种，不利于中药材产业正常发展。

综上所述，方盛制药持续聚焦提炼、打造中药主业大单品，现已成功开发“欣雪安”牌心脑血管用药、“金蓓贝”牌儿科用药、“美尔舒”牌妇科用药、“方盛堂”牌骨伤科用药等几大品牌系列产品。由于中药材价格波动，给药品生产成本带来的压力进一步加大，公司的生产成本面临着增加的可能，中药材成本波动可能在一段时期内对公司的产品毛利造成影响，原材料价格上涨的风险，可能将继续挤压公司的盈利空间。

（文中除注明外，数据均来源于中康云瓴）

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