极端天气全球胡椒等香料行情猛涨，需警惕被国际资本收割！

前天，央视财经《天下财经》报道东南亚多国近期遭遇高温天气。在柬埔寨，热浪对农作物产量造成影响。当地特色产品贡布胡椒的产量明显下降。

据当地媒体报道，去年以来，多轮极端天气先后影响柬埔寨。先是暴雨导致南部地区胡椒树的花朵被大面积摧毁，然后又是持续干旱。今年4月底，当地更是出现43摄氏度的高温。柬埔寨贡布胡椒促进协会表示，2023年，柬埔寨的贡布地区共收获了约120吨的贡布胡椒，但今年受极端天气影响，预计这一数字将减半。

一、全球胡椒市场一片狂热景象

如果仅从央视财经报道缅甸贡布产地来看，120吨的产量就算全部减产对胡椒50万吨级别产能来说微乎其微。但目前资本市场等待的也许只是一个涨价的由头，有官方背书，行情热度立刻被拉满。

5月16日，今天的越南产地胡椒价格在105,500-107,000越南盾/公斤之间。与昨天同期相比，今天越南产地胡椒价格上涨了1,500-3,000越南盾/公斤。

越南国内和出口胡椒价格仍在上涨，而胡椒产新季节已结束，因此供应将日益减少。

越南一些胡椒出口企业认为，从长远来看，由于种植面积无法快速恢复，胡椒价格将继续上涨。越南胡椒消费仍保持稳定。

从年初到现在，越南产地胡椒价格上涨了25%左右。原因是由于恶劣天气和人们缩小活动范围的影响导致供应减少。

国内市场，黑胡椒，近期寻货商家较多，货源走销顺畅，持货者惜售，截止目前市场商家多喊价在39-40元之间，预计行情不会平静。

二、全球胡椒正在进入新的一轮高价周期

图：胡椒2017-2024年市场价格走势图

2000年后胡椒经历了2个完整的价格周期。

第一个周期：2006年11月-2008年7月 经历了多年的价格跳水和低价震荡游走，白胡椒价格开始回升，特别是2006年因灾害减产，造成胡椒价格从2006年8月的17元回升至35元左右，虽不算是白胡椒“王者归来”，但也再度成为众多商家关注的热点品种。

第二波周期：2010年-2015年 由于树龄老化，全球胡椒普遍减产，供需矛盾出现，一波行情将白胡椒价格推到98.4元以上，黑胡椒最高价格在65元以上。但高价刺激越南、巴西和斯里兰卡等主产区大面积扩种胡椒，在高峰期的2017年，越南甚至出现种植面积翻番。从2014-2015年开始的扩种在2018年后陆续形成产能，导致胡椒行情一路下滑，到2020年下半年，已跌到成本线上下。

第三波周期：2023年开始，随着疫情结束，全球经济逐步触底反弹，胡椒需求不断提振，低价期不少农户砍树改种咖啡。综合历史价格，胡椒的生产周期决定了可见价格变化，胡椒大周期一般在10-11年，低价一般能保持3-4年，而高价一般可支撑2-3年。

三、胡椒这几年都是在消化库存

通过对胡椒历史产需量及库存统计，由于2014-2016年胡椒高价刺激生产快速发展，造成2017-2019年胡椒产能暴增，即使2019年后生产连续调减（据越南农业部数据，受病害、砍树和放弃管理影响，2020年越南主产区产能至少下降20%以上），到2019年末，仍留存下17万吨左右的庞大库存。据统计，2020年全国胡椒产量51.2万吨左右，2021年胡椒产量约为43.9万吨左右，2022年胡椒产量42万吨，2023年胡椒产量44万吨。

据统计，2020年全国胡椒全球用量42万吨左右，2021年胡椒用量约为37.85万吨左右，2022年胡椒用量45万吨，2023年胡椒用量51万吨。

也就是说短期来看胡椒依然供大于求，但该品和很多香料一样已经被国际大资本盯上。下面我们就看下和胡椒类似的可可情况。

四、这两年可可类产品都在不断涨价

表面上看，是因为极端天气。也就是从2023年5月开始的厄尔尼诺现象，导致可可豆产量下降。再加上可可豆的种植地很集中。目前全世界75%的可可豆，集中在非洲的加纳、喀麦隆、科特迪瓦以及尼日利亚。这就好比鸡蛋都装在同一个篮子里，抗风险能力自然有限。

但是，假如深入观察，影响可可豆价格的，还有另一个更关键的原因，这就是金融因素。

作为全球交易量大的农产品之一，可可豆也是种期货。由于全球灾害性天气频发，再加上，可可树本身种植3到5年后才能结果。因此，欧美国家的期货市场就预测可可豆的产量很难在短期内提高，价格也会持续上涨。

比如，根据《金融时报》的报道，对冲基金们已经在伦敦和纽约的可可期货合约中，投入了将近87亿美元，主要就是押注未来可可豆的价格会继续上涨。

再比如，根据“彭博社”的报道，还有一些公司会采取“套期保值”策略，也就是在买进可可豆本身的同时，会买入同等数量的期货合约，来降低这笔货物的赔钱风险。

这些金融市场的行为，会进一步放大气候变化对可可豆价格造成的影响。同样的道理也适用于胡椒等大宗品种，年用量均在40-50万吨以上，减产的预期导致大资本看好后市，带动种植端、中间商均惜售手中货源，价格提前释放也是必然的现象。

综上所述，从越南等产地商家反馈2024年胡椒产新后由于产地库存薄弱，订单难以完成，部分商家回国去市场采购，或者去巴西等地碰运气，说明2024年是近几年产量最少的年份。但这几年胡椒由于库存量仍大，作为投资性品种，每一次价格的上涨都会有不少的货源回吐市场抑制行情的持续上扬，后期行情仍要继续经过反复多次的震荡才能冲高。既然国际资本已经入场，大家还是小心成本巨鳄们的盘中餐。